PARA POLITIKASI GENEL CERCEVESI
SIZLERIN DE YAKINDAN IZLEDIGINIZ GIBI
2011 YILI, PARA POLITIKASI ACISINDAN HEM ESNEKLIGIN HEM DE BELIRSIZLIGIN
BILINCLI OLARAK ARTIRILDIGI BIR YIL OLMUSTUR. 2012 YILI ISE PARA POLITIKASI
ESNEKLIGININ DEVAM ETTIGI ANCAK AYNI ZAMANDA PARA POLITIKASININ
ONGORULEBILIRLIGININ HIZLA ARTTIGI BIR YIL OLACAKTIR. DOLAYISIYLA KONUSMAMIN
GIRIS BOLUMUNDE PARA POLITIKASINDA ESNEKLIK VE ONGORULEBILIRLIK KAVRAMLARI
UZERINDE DURMAK ISTIYORUM. ONUMUZDEKI DONEMDE UYGULANACAK PARA POLITIKASI HEM
ESNEK HEM DE ONGORULEBILIR OLABILIR MI? BU SORUNUN YANITI "HEM HAYIR HEM DE
EVET" OLARAK VERILEBILIR. SORUNUN YANITI MUTLAK ANLAMDA NET BIR "HAYIR"DIR;
BAGIL ANLAMDA ISE NET BIR "EVET"TIR. KURESEL KOSULLAR HERHANGI BIR YONDE HIZLA
DEGISTIGINDE PARA POLITIKASI DA GEREKEN DENGELEYICI YONDEKI TEDBIRLERI
ANLASILABILIR BIR SEKILDE HIZLA ALABILIYORSA, BU DURUM POLITIKA ESNEKLIGI
ACISINDAN BIR AVANTAJDIR; ANCAK MUTLAK ANLAMDA POLITIKA ONGORULEBILIRLIGI
ACISINDAN BIR OLUMSUZLUKTUR. YANI MUTLAK ANLAMDA PARA POLITIKASI HEM ESNEK HEM
DE ONGORULEBILIR OLAMAZ. ESNEKLIK VE ONGORULEBILIRLIK ARASINDAKI BU IKILEMI
AZALTMANIN TEK YOLU HER BIR OLASI SOKA KARSI PARA POLITIKASI KARARININ NE
OLACAGI HAKKINDA KAMUOYUNU ONCEDEN BILGILENDIRMEKTIR. YANI BAGIL ANLAMDA PARA
POLITIKASI HEM ESNEK HEM ONGORULEBILIR OLABILIR. BU NEDENLE 2012 YILI BOYUNCA
ESNEK VE ONGORULEBILIR BIR PARA POLITIKASI ACISINDAN ILETISIM POLITIKASI EN AZ
UYGULANAN POLITIKANIN KENDISI KADAR ONEM TASIYACAKTIR. BUGUN SIZLERLE
PAYLASTIGIMIZ 2012 YILI PARA VE KUR POLITIKALARI METNI DAHA ZIYADE
OLABILDIGINCE YUKSEK DUZEYLERE CIKARDIGIMIZ PARA POLITIKASI ESNEKLIGINI ORTAYA
KOYMAKTADIR. POLITIKADA ONGORULEBILIRLIK ISE DIGER POLITIKA METINLERIMIZ VE
ILETISIM ARACLARIMIZ ARACILIGI ILE SAGLANMAYA DEVAM EDILECEKTIR. BU DOGRULTUDA
2012 YILINDA ILETISIM POLITIKAMIZIN ETKINLIGINI ARTIRACAK BAZI YENILIKLER
GETIRMEYI PLANLADIGIMIZI SIMDIDEN SIZLERLE PAYLASMAK ISTIYORUM.
BILDIGINIZ
GIBI, HER YILIN SONUNDA, BIR SONRAKI YIL UYGULAMAYI PLANLADIGIMIZ POLITIKA
CERCEVESININ ANA HATLARINI KAMUOYUNA DUYURMAKTAYIZ. BU TOPLANTIDA DA SIZLERE
2012 YILI ICIN ONGORDUGUMUZ CERCEVEYI OZETLEMEK ISTIYORUM. ONCELIKLE, PARA
POLITIKASI UYGULAMALARI KAPSAMINDA 2011 YILININ GENEL BIR DEGERLENDIRMESINI
YAPACAGIM. HEPINIZIN YAKINDAN TAKIP ETTIGI GIBI, KURESEL FINANS KRIZI
SONRASINDA BIRCOK ULKEDE MERKEZ BANKALARI, FIYAT ISTIKRARINA ILAVE OLARAK
FINANSAL ISTIKRARI DA DIKKATE ALMAYA BASLAMISTIR. BU YAKLASIMLA BIRLIKTE
GELENEKSEL PARA POLITIKASI ARACLARINA ILAVE OLARAK MAKRO RISKLERI AZALTICI
ARACLAR DA YAYGIN SEKILDE KULLANILMAYA BASLADI. GELISMIS ULKELER KRIZLE
BIRLIKTE ORTAYA CIKAN BILANCO SORUNLARINI COZMEYE ODAKLANIRKEN, GELISMEKTE OLAN
ULKELER SERMAYE AKIMLARINI VE BUNUNLA ILISKILI MAKRO FINANSAL RISKLERI
YONETMEYE YONELIK OLARAK DAHA KAPSAMLI POLITIKA CERCEVELERI TASARLAMAYA
BASLADI. TURKIYE’DE 2001 YILINDA YENIDEN DUZENLENEN MERKEZ BANKASI KANUNU ILE
MERKEZ BANKASI’NIN, FIYAT ISTIKRARI TEMEL AMACINA ILAVE OLARAK FINANSAL
SISTEMDE ISTIKRARI SAGLAYICI TEDBIRLERI ALMAKLA GOREVLENDIRILMIS BULUNDUGUNU
HATIRLATMAK ISTIYORUM. BU DOGRULTUDA, KURESEL DENGESIZLIKLERIN BIR YANSIMASI
OLARAK ORTAYA CIKAN MAKRO FINANSAL RISKLERI KONTROL ALTINDA TUTABILMEK
AMACIYLA, GECTIGIMIZ BIR YIL ICINDE ENFLASYON HEDEFLEMESI REJIMINI GELISTIREREK
YENI BIR PARA POLITIKASI STRATEJISI OLUSTURMUS BULUNUYORUZ. BU CERCEVEDE,
FIYAT ISTIKRARINI SAGLAMAYI TEMEL AMAC OLARAK MUHAFAZA EDERKEN, MAKRO FINANSAL
ISTIKRARI DA KOSULLARIN ELVERDIGI OLCUDE DIKKATE ALMAYA BASLADIK. KURESEL
KRIZ, NICELIKSEL GENISLEME VE TURKIYE EKONOMISINE YANSIMALARI DEGERLI
KONUKLAR, KURESEL FINANS KRIZI SONRASINDA GELISMIS ULKELERIN MERKEZ
BANKALARININ KRIZIN ETKILERINI SINIRLAMAK AMACIYLA UYGULADIKLARI PARASAL
GENISLEME POLITIKALARININ BIRCOK GELISMEKTE OLAN ULKE UZERINDE OLDUGU GIBI
TURKIYE’DE DE ONEMLI YANSIMALARI OLDU. BU DONEMDE KISA VADELI YURT DISI
FINANSMAN IMKÂNLARININ BOL VE DUSUK MALIYETLI OLARAK SAGLANABILMESI, HIZLI
KREDI GENISLEMESINE VE TURK LIRASININ GIDEREK DEGERLENMESINE YOL ACTI. BU
DURUM, 2010 YILININ IKINCI YARISINDAN ITIBAREN MAKRO FINANSAL RISKLERIN VE DIS
DENGESIZLIKLERIN BIRIKMESINE NEDEN OLDU. 2010 YILININ SON CEYREGINDEN ITIBAREN
UYGULAMAYA BASLADIGIMIZ YENI STRATEJI CERCEVESINDE, O DONEMDE ENFLASYON
GORUNUMUNUN OLUMLU SEYRETMESININ DE SAGLADIGI IMKÂN DÂHILINDE, MAKRO FINANSAL
RISKLERIN AZALTILABILMESINE YONELIK POLITIKALAR GELISTIRDIK. BU DOGRULTUDA,
GELENEKSEL POLITIKA ARACIMIZ OLAN BIR HAFTA VADELI REPO IHALELERINE EK OLARAK
ZORUNLU KARSILIKLARI, FAIZ KORIDORUNU VE DIGER LIKIDITE POLITIKALARINI AKTIF
BIR SEKILDE KULLANMAYA BASLADIK. YENI POLITIKA CERCEVESINE GECTIGIMIZ 2010
YILININ KASIM AYINDAN AVRUPA EKONOMISINDEKI BELIRSIZLIKLERIN HIZLA YOGUNLASTIGI
BU YILIN AGUSTOS AYINA KADAR OLAN DONEMDE POLITIKALARIMIZI IKI EKSEN
DOGRULTUSUNDA BELIRLEMISTIK. BIR YANDAN KISA VADELI SERMAYE AKIMLARINI
SINIRLAMAYI VE DOVIZ KURUNUN ASIRI DEGERLENMESINI ONLEMEYI HEDEFLEDIK. DIGER
TARAFTAN DA YURT ICINDE KREDILER VE TALEBIN DAHA KONTROLLU BICIMDE BUYUMESINI
SAGLAMAYA VE IC TALEPLE DIS TALEP ARASINDAKI AYRISMAYI DENGELEMEYE ODAKLANDIK.
BU DONEMDE, RISK ISTAHININ GUCLU OLMASI VE SERMAYE AKIMLARININ KISA VADEDE
YOGUNLASMASI NEDENIYLE, FAIZ KORIDORUNU ASAGI DOGRU GENISLETTIK. BOYLELIKLE
GECELIK PIYASADA OLUSAN FAIZ ORANLARININ POLITIKA FAIZ ORANINDAN DAHA DUSUK
SEVIYEDE OLUSMASINA IZIN VEREREK GECELIK PIYASA FAIZLERINDE ASAGI YONLU
OYNAKLIGI ARTIRMAMIZ VE COK KISA VADELI SERMAYE GIRISLERINI AZALTMAMIZ MUMKUN
OLMUSTU. DIGER TARAFTAN, AYNI DONEMDE ASIRI KREDI GENISLEMESINI ENGELLEMEK VE
IC TALEBI KONTROL ALTINDA TUTABILMEK AMACIYLA ZORUNLU KARSILIK ORANLARINDA
GUCLU BIR ARTISA GITTIK. AYRICA, BU DONEMDE ACTIGIMIZ DUZENLI DOVIZ ALIM
IHALELERIYLE KISA VADELI SERMAYE AKIMLARINI MUMKUN OLDUGUNCA REZERVLERIMIZI
GUCLENDIRMEK AMACIYLA KULLANDIK. ALDIGIMIZ BU TEDBIRLER TURK LIRASI UZERINDEKI
ASIRI DEGERLENME BASKISININ GIDERILMESINE ONEMLI KATKIDA BULUNDU. AYRICA, BASTA
BANKACILIK DUZENLEME VE DENETLEME KURUMU OLMAK UZERE, DIGER KURUMLARIN ALDIGI
TEDBIRLERIN DE KATKISIYLA KREDILERDE 2011 YILININ ORTASINDAN ITIBAREN BELIRGIN
BIR YAVASLAMAYA SAHIT OLDUK. BU GELISMELERE BAGLI OLARAK, TALEP KOMPOZISYONUNUN
VE SERMAYE AKIMLARININ ARZU ETTIGIMIZ YONDE DEGISMEYE BASLADIGINI VE
EKONOMIMIZIN 2011 YILININ ORTALARINDAN ITIBAREN DENGELENME SURECINE GIRDIGINI
GOZLEMLEDIK. EURO BOLGESINDE ARTAN SORUNLAR VE PARA POLITIKASI 2011 YILININ
AGUSTOS AYINDAN ITIBAREN KURESEL BUYUMEYE VE BAZI AVRUPA ULKELERINDEKI KAMU
BORCU SORUNUNA ILISKIN ENDISELERIN DERINLESMESI NEDENIYLE KURESEL OLCEKTE
RISKTEN KACINMA EGILIMININ ARTTIGINA VE RISK ISTAHINDAKI OYNAKLIGIN TARIHSEL
OLARAK YUKSEK SEVIYELERE GELDIGINE SAHIT OLDUK. BU DONEMDE GELISMEKTE OLAN
ULKELERDEN SERMAYE CIKISLARININ HIZLANMASI UZERINE, UYGULADIGIMIZ YENI POLITIKA
CERCEVESI DÂHILINDE POLITIKA ARACLARIMIZI SERMAYE GIRISLERININ HIZLI OLDUGU
DONEMDEKININ TERSI YONDE KULLANDIK. GECELIK BORC ALMA FAIZINI YUKSELTEREK FAIZ
KORIDORUNU DARALTTIK VE BANKACILIK SISTEMININ LIKIDITE IHTIYACINI AZALTMAYA
YONELIK OLARAK TURK LIRASI ZORUNLU KARSILIKLARDA BAZI DUZENLEMELER YAPTIK.
AYRICA, DOVIZ PIYASASINDAKI DALGALANMALARI SINIRLAMAK AMACIYLA DA BIR DIZI
LIKIDITE TEDBIRI ALDIK. BU TEDBIRLERE KONUSMAMIN IKINCI BOLUMUNDE DAHA
AYRINTILI DEGINECEGIM. KURESEL EKONOMIYE DAIR GIDEREK ARTAN SORUNLARIN YURT ICI
IKTISADI FAALIYET UZERINDE DURGUNLUGA YOL ACMA RISKINI AZALTMAK ICIN DE
POLITIKA FAIZINDE OLCULU BIR INDIRIME GITTIK. TURK LIRASINDA AGUSTOS AYINDAN
ITIBAREN KURESEL RISK ISTAHININ BOZULMASIYLA ORTAYA CIKAN ASIRI DEGER KAYBI VE
YILIN SON CEYREGINDE FIYATI YONETILEN/YONLENDIRILEN URUNLERDEKI AYARLAMALAR
NEDENIYLE, ENFLASYONDAKI YUKSELIS ONGORULENDEN DAHA HIZLI OLDU. BU DURUMUN ORTA
VADELI ENFLASYON BEKLENTILERINI VE GORUNUMUNU ETKILEMESINI ENGELLEMEK AMACIYLA,
EKIM AYINDA BORC VERME FAIZLERINI ONEMLI OLCUDE ARTIRARAK FAIZ KORIDORUNU
YUKARI DOGRU GENISLETMIS BULUNUYORUZ. BU CERCEVEDE, PIYASAYA YAPILAN FONLAMAYI
AYARLAYARAK PARA PIYASASINDAKI GECELIK FAIZ ORANLARININ POLITIKA FAIZINDEN DAHA
YUKSEKTE OLUSMASINA IZIN VERDIK. DIGER TARAFTAN, GECELIK FAIZ ORANLARINDAKI
ARTISIN LIKIDITE KOSULLARINDA ARZU ETMEDIGIMIZ BIR SIKILASMAYA YOL ACMAMASI
ICIN DE ZORUNLU KARSILIK ORANLARINI BIR MIKTAR DUSURDUK. AGUSTOS AYINDAN
ITIBAREN ALDIGIMIZ ONLEMLER, AVRUPA EKONOMISINDEKI BELIRSIZLIKLERE PARALEL
OLARAK ORTAYA CIKAN DALGALANMALARIN EKONOMIMIZ UZERINDEKI OLUMSUZ
YANSIMALARININ AZALTILMASINA ONEMLI KATKIDA BULUNDU. DOVIZ PIYASASINA YONELIK
YAPTIGIMIZ DUZENLEMELER VE FAIZ KORIDORUNA ILISKIN AGUSTOS VE EKIM AYLARINDA
ALDIGIMIZ KARARLAR NETICESINDE, YANSIDA DA GORULDUGU GIBI, DOVIZ KURLARINDAKI
OYNAKLIK DIGER GELISMEKTE OLAN ULKELERE KIYASLA DAHA SINIRLI KALDI. EKIM
AYINDAN ITIBAREN UYGULADIGIMIZ PARASAL SIKILASTIRMANIN OLDUKCA ETKILI OLDUGUNU
GORMEKTEYIZ. FAIZ KORIDORUNU YUKARI DOGRU GENISLETMEMIZ VE LIKIDITE KOSULLARINI
SIKILASTIRMAMIZ GECELIK PIYASADA OLUSAN FAIZLERI ONEMLI OLCUDE ARTIRDI. YANSIDA
DA GORDUGUNUZ GIBI GETIRI EGRISI KISA VADELERDE DAHA BELIRGIN OLMAK UZERE TUM
VADELERDE YUKARI KAYMIS BULUNUYOR. AYRICA, YINE AYNI DONEMDE KREDI FAIZLERININ
DE ONEMLI OLCUDE YUKSELMIS OLDUGUNU GORUYORUZ. DOLAYISIYLA, ONUMUZDEKI DONEMDE
KREDILERDEKI ARTISIN MAKUL ORANLARDA SEYREDECEGINI VE IC TALEBIN DE ILIMLI BIR
SEYIR IZLEYECEGINI ONGORMEKTEYIZ.
SIMDI 2012 YILINDA ENFLASYON GORUNUMUNE
DAIR DEGERLENDIRMELERIMIZI KISACA OZETLEMEK ISTIYORUM. 2011 YILINDA MAKRO
FINANSAL RISKLERI AZALTMAK AMACIYLA UYGULADIGIMIZ POLITIKALARIN SONUC VERDIGINI
VE EKONOMIDE DENGELENME SURECININ BASLADIGINI GORDUK. BUNUNLA BIRLIKTE, AGUSTOS
AYINDAN ITIBAREN KURESEL RISK ISTAHININ ZAYIFLAMASI SONUCUNDA TURK LIRASINDA
GOZLENEN ASIRI DEGER KAYBI VE YONETILEN/YONLENDIRILEN FIYATLARDA YILIN SON
CEYREGINDE YAPILAN AYARLAMALAR NEDENIYLE ENFLASYON HEDEFIN BELIRGIN OLARAK
UZERINE CIKMIS BULUNUYOR. ENFLASYON BEKLENTILERINI KONTROL ALTINA ALMAK VE
ORTA VADELI ENFLASYON RISKLERINI DENGELEMEK AMACIYLA BIRAZ ONCE BAHSETTIGIM
GIBI GECTIGIMIZ EKIM AYINDA GUCLU BIR PARASAL SIKILASTIRMAYA GITTIK. BU
SIKILASTIRMANIN ENFLASYON UZERINDEKI ETKILERINI YILIN ILK AYLARINDAN ITIBAREN
GORMEYE BASLAYACAGIZ. ANCAK, DOVIZ KURU HAREKETLERININ BIRIKIMLI ETKILERI
NEDENIYLE YILLIK ENFLASYON BIR MUDDET DAHA YUKSEK SEVIYELERDE SEYREDECEK. BU
YIL SONU ITIBARIYLA DOVIZ KURU VE EMTIA FIYATLARINDAKI GELISMELERIN ENFLASYON
UZERINDEKI ETKISININ YAKLASIK 5 PUANA ULASACAGINI TAHMIN EDIYORUZ.
YONETILEN/YONLENDIRILEN FIYAT AYARLAMALARININ ETKISINI ISE AYNI DONEM ICIN 1,6
PUAN OLARAK HESAPLADIK. 2012 YILINDA BU BAHSETTIGIM ETKILERIN KADEMELI OLARAK
ORTADAN KALKMASIYLA BERABER ENFLASYONUN YUZDE 5 HEDEFINE DOGRU YAKLASACAGINI
TAHMIN EDIYORUZ. ONUMUZDEKI DONEMDE FIYAT ISTIKRARINA ODAKLANIRKEN FINANSAL
ISTIKRARI DA GOZETMEYE DEVAM EDECEGIZ. MEVCUT KONJONKTURDE KURESEL EKONOMIYE
DAIR BELIRSIZLIKLERIN YUKSEK SEVIYELERDE SEYRETMESI VE RISK ISTAHINDAKI ASIRI
OYNAKLIK NEDENIYLE PARA POLITIKASINDAKI ESNEK YAPIYI KORUMAMIZ GEREKIYOR.
UYGULADIGIMIZ FAIZ KORIDORU SISTEMI, SERMAYE AKIMLARINDAKI DALGALANMALARIN
DOVIZ KURU VE EKONOMININ GENELI UZERINDE YARATTIGI OLUMSUZ YANSIMALARIN
YUMUSATILMASINA KATKIDA BULUNUYOR. BU DOGRULTUDA, KURESEL GORUNUMDEKI
BELIRSIZLIK VE SERMAYE AKIMLARINDAKI OYNAKLIK DEVAM ETTIGI SURECE FAIZ
KORIDORUNU AKTIF BIR POLITIKA ARACI OLARAK KULLANMAYA DEVAM EDECEGIZ. DIGER BIR
IFADEYLE, LIKIDITE MIKTARINI VE GECELIK PIYASADA OLUSAN FAIZ ORANLARINI
IKTISADI VE FINANSAL GELISMELERIN SEYRINE BAGLI OLARAK GOZDEN GECIRMEMIZ SOZ
KONUSU OLABILECEKTIR. BUNUN YANI SIRA, BIR HAFTALIK REPO IHALELERI, ZORUNLU
KARSILIKLAR VE DIGER LIKIDITE ARACLARINI DA FIYAT ISTIKRARI VE FINANSAL
ISTIKRARA YONELIK RISKLERI DENGELEMEK AMACIYLA KULLANMAYA DEVAM EDECEGIZ.




-MATRIKS-

< 27.12.2011 diğer haberleri için tıklayınız.