Coca-Cola İçecek A.Ş.'nin 2014 yılı finansal sonuçlarına ait değerlendirmeler ve 2015 yılına ait beklentileri içeren bilgilendirme notu aşağıda bulunuyor:

Coca-Cola İçecek (BIST: CCOLA.IS) 2014 yılına ilişkin sonuçlarını açıkladı:
2014 Konsolide Özet
• Satış hacmi uluslararası operasyonlardaki çift haneli büyümeyle %7 arttı
• Net satışlar yıllık %15 artışla 5,9 milyar TL’ye ulaştı
• Konsolide FAVÖK %8 artarak 962 milyon TL olurken, FAVÖK marjı %16,1 olarak gerçekleşti
• Net kar (Tek seferlik gelir hariç) %28 artarak 315 milyon TL oldu
Dördüncü Çeyrek Özet
• Satış hacmi Türkiye’de tüketici güvenindeki düşüş ve stok eritme etkisiyle %3 düştü
• Net satış gelirleri hacimdeki daralmaya rağmen %8 artış gösterdi
• FAVÖK marjı faaliyet karlılığındaki düşüşle birlikte 4 puan daraldı
• Net zarar (Tek seferlik gelir hariç) geçen yılın son çeyreğindeki 49 mn TL seviyesine karşın
37 mn TL oldu

CEO Burak Başarır’ın Yorumları…
«Oldukça zorlu bir yılı geride bırakırken, Coca-Cola İçecek’in önemli olumsuzluklara rağmen büyüme
göstermesinden dolayı mutluyum. Türkiye operasyonlarında, 2014 yılında satılan paket sayısındaki artış hacim
artışını geride bıraktı. Gazlı içecekler kategorisinde, ürün yelpazemizdeki değişim küçük paketlerin payının zayıf
tüketici talebine rağmen büyümesiyle devam etti. Bu değişimle birlikte, uzun vadede karlılığımızı önemli oranda
artırmaya kararlıyız. Uluslararası operasyonlarda ise, Kazakistan’daki devalüasyon, Pakistan’daki politik gerilim
ve Irak’taki güvenlik problemleri gibi önemli olumsuzluklara karşın, 2014 yılını çift haneli büyüme ile kapattık.
Artan pazara nüfuz oranları ve müşteri kazanımları sayesinde Pakistan, Kazakistan ve Irak’ta gazlı içecek
kategorisinde pazar paylarımızı yükselttik. Zorlu bir yıla daha girerken, Türkiye'de ürünlerin fabrika çıkış
fiyatlarındaki artışın ve görece ılımlı maliyet ortamının karlılık oranlarımızı desteklemesini bekliyoruz. Orta
Asya’daki mevcut ekonomik koşullarda faaliyetlerimizi idare edecek güçlü bir konumma sahibiz ve uluslararası
operasyonların çift haneli büyüme kaydetmesini bekliyoruz. Bu bağlamda, hızlı büyüyen pazarlara yatırım
yapmaya devam ediyoruz ve kapasitemizi artırmaya devam etmeyi planlıyoruz. Yüksek potansiyele sahip
pazarlarda devam eden yatırımlarımıza rağmen, pozitif serbest nakit akışı yaratmayı bekliyoruz. Güçlü marka
portföyümüz ve gelecek vaat eden coğrafyamızın desteğiyle, sürdürülebilir ve karlı büyümeye odaklanmaya
devam edeceğiz.»

Konsolide

Konsolide satış hacmi, 2014 yılında uluslararası operasyonlardaki çift haneli büyümenin katkısıyla
%6,9 artış kaydetti. Uluslararası operasyonların toplam hacimdeki payı yıl boyunca artmaya devam
ederken, 2013’teki %46 seviyesinden 2014’te %49’a yükseldi.
Gazlı içecekler kategorisi, Coca-Cola ve Sprite markalarının katkısıyla %4,8 büyüme kaydederken;
su kategorisi %11,4 satış hacmi artışı kaydetti. Su hariç gazsız içecekler kategorisi, meyve suyu ve
buzlu çay segmentlerindeki güçlü hacim artışı sayesinde %15,9 büyüme gösterrdi.
Türkiye
2013 yılında 574 milyon ünite kasa olan Türkiye operasyonu satış hacmi, 2014 yılında %0,7 artışla
578 milyon ünite kasaya ulaştı. Satış hacmi yılın ilk yarısında ortalamanın üzerinde seyreden
sıcaklıklar ve başarılı kampanyalarla güçlü bir artış sergilerken; yüksek sezondaki olumsuz hava
koşulları ve özellikle 3. ve 4. çeyreklerde Tüketici Güven Endeksi’nde görülen gerileme yılın
tamamındaki hacim artışını sınırladı.
Yıl boyunca küçük paketlerin satışlar içindeki payı tüm kategorilerde artmaya devam ederken,
satılan toplam paket sayısındaki artış yeni tüketici kazanımlarını destekledi. Diğer yandan, gazlı
içecekler kategorisinde satılan toplam paket sayısı yatay bir seyir izlemesine karşın, büyük hacimli
paketlerdeki daralma bu kategorideki büyümeyi sınırlayarak hacim artışını olumsuz etkiledi.
Gazlı içecek kategorisi 2014 yılında orta tek haneli daralma gösterirken, Coca-Cola Zero %50’nin
üzerinde büyüme kaydetti. Gazlı içecek kategorisinde, 200 ml kutu, 250 ml kutu ve 2000 ml cam şişe
gibi paketlerle beraber küçük paketlerin payı artmaya devam etti. Gazlı içeceklerdeki pazar payı
geçen yıla göre önemli bir değişiklik göstermedi ve %66 seviyesinde kaldı.
Su hariç gazsız içecekler kategorisi buzlu çay ve meyve suyu kategorilerindeki çift haneli hacim
artışıyla beraber yüksek onlu büyüme kaydetti. Cappy markası, tüm alt kategorilerinde güçlü
büyüme kaydederken, toplamda %10’un üzerinde hacim artışı kaydetti. Buzlu çay segmenti,
%50’nin üzerinde büyüyerek 2014’te de güçlü performansını sürdürdü. Küçük paketlerin payı gazsız
içecekler kategorisinde de artış gösterdi. Çay ve su kategorilerinin satış hacmi ise 2014’te sırasıyla
%11,8 ve %4,5 artış kaydetti.
2014’ün son çeyreğinde, Türkiye operasyonlarının satış hacmi büyük hacimli paketlerdeki
daralmayla beraber %12,0 azalarak 98 milyon ünite kasa oldu. Ekim ayında gerçekleşen fiyat artışı
sonrasında bayi stoklarından gerçekleşen satışlar son çeyrekteki hacim rakamlarını olumsuz
etkilerken, 2015 yılına daha güüçlü bir fiyat bazı ve normal stok seviyeleriyle girilmesini sağladı.
Diğer yandan, küçük paketlerde, satılan toplam paket sayısı yılın son çeyreğinde de artmaya
devam etti.


Uluslararası Operasyonlar

Uluslararası operasyonlar 2014 yılında %14,2 hacim artışı kaydederek güçlü performansını
sürdürdü. Önemli pazarlardaki başarılı kampanya ve promosyonlar uluslararası operasyonlardaki
hacim artışını destekledi. Kazakistan’da gerçekleşen devalüasyon, Pakistan’da meydana gelen
seller ve politik gerilim ile Irak’taki güvenlik sorunları gibi ciddi olumsuzluklara rağmen, çift haneli
hacim artışına ulaşıldı.
Pakistan satış hacmi, güçlü yerel pazarlama kampanyaları ve soğutucu yatırımlarının da etkisiyle
2014’te %16,5 büyüdü. Gazlı içecek ve su kategorileri çift haneli büyüme kaydederken, CCİ 2014
boyunca ülkedeki pazar payını yükseltmeye devam etti. CCİ’nin 2013 yılında %31 seviyesinde olan
gazlı içecekler kategorisindeki pazar payı 2014 yılında %35’e yükseldi.
Orta Asya operasyonları, 2014’te %16,0 hacim artışı kaydetti. Bölgedeki en büyük pazar olan
Kazakistan, gazlı içecek kategorisindeki %20’nin üzerinde büyüme ve pazar payı kazanımlarıyla
birlikte devalüasyona rağmen %18,8 hacim artışı gösterdi. CCİ’nin Kazakistan’da gazlı içecekler
kategorisindeki pazar payı 2013 yılındaki %48 seviyesinden 2014’te %49’a yükseldi.
Orta Doğu operasyonları 2014’ü %7,0 hacim artışıyla tamamladı. 2014’te Irak satış hacmi, %6,4
artarken, Güney Irak’taki güçlü organik büyüme Kuzey Irak’taki hacim daralmasını büyük ölçüde
telafi etti. Nevruz ve Kupa Coca-Cola kampanyaları da hacim artışını destekledi. Irak’ta gazlı
içecekler kategorisindeki pazar payı 2013 yılındaki %22 seviyesinden 2014’te %29’a yükseldi.
Yılın son çeyreğinde, uluslararası operasyonların satış hacmi %8,4 artarak 100 milyon ünite kasa
olurken, çeyrek bazında ilk kez Türkiye operasyonlarının satış hacmini geride bıraktı. Uluslararası
operasyonların hacim artışı son çeyrekte Orta Asya ve Irak’taki görece düşük hacim artışıyla
beeraber yavaşlama gösterdi.

Net Satışlar
Konsolide: Konsolide net satışlar 2014 yılının dördüncü çeyreğinde %8,0 artarken, yılın
tamamında %15,4 artışla 5,9 milyar TL’ye ulaştı. Ünite kasa başına net satışlar Türkiye’deki fiyat
artışı ve kur etkisiyle dördüncü çeyrekte %11,1 artarak 5,47 TL olurken, yılın tamamında
uluslararası operasyonların artan payı ve Türk Lirası’ndaki değer kaybının etkisiyle geçen yıla göre
%8,0 artış gösterdi.
Türkiye: Net satışlar yılın dördüncü çeyreğinde %1,7 artarken, yılın tamamında %5,1 artışla 3
milyar TL’ye ulaştı. Ünite kasa başına net satışlar ise, küçük paketlerin artan payı ve Ekim 2014’te
ürünlerimizin fabrika çıkış fiyatlarındaki artışla beraber son çeyrekte %15,6, yılın tamamında ise
%4,3 artış gösterdi.
Uluslararası Operasyonlar: Net satışlar yılın dördüncü çeyreğinde %3,3 artarken, yılın tamamında
%11,9 artışla 1,3 milyar ABD dolarına ulaştı. Ünite kasa başına net satışlar ise, görece düşük ünite
kasa başına net satış rakamına sahip ülkelerin arrtan payı ve özellikle Orta Asya ülkelerinden
kaynaklanan kur etkisiyle beraber son çeyrekte %4,7 düşerken, yılın tamamında %2,0 azaldı.
Faaliyet Karlılığı
Konsolide: Brüt kar marjı dördüncü çeyrekte 1,2 puan azalarak %33,6 olurken, yılın tamamında
1,4 puan gerileyerek %36,4 oldu. Daralmada büyük ölçüde, yılın ilk dokuz ayında Türkiye
operasyonlarında ünite kasa başına net gelir artışının yavaş seyretmesi etkili oldu.
Diğer gelir/giderler hariç faaliyet karı, uluslararası operasyonların etkisiyle 2014’te %6,8 artış
kaydetti. Son çeyrekte negatife dönen faaliyet karlılığıyla beraber, 2014 yılı faaliyet kar marjı geçen
yıla göre 0,9 puan azalışla %10,6 oldu.
Sonuç olarak, diğer gelir/giderler hariç FAVÖK 2014’te %7,6 artış kaydederken, FAVÖK marjı 1,2
puan daralarak %15,9 oldu.
Türkiye: Satılan malın maliyeti, ham madde fiyatlarındaki olumlu seyir ile birlikte son çeyrekte
%2,8 gibi sınırlı bir artış sergiledi. Diğer yandan, fiyat artışının olumlu etkisinin son çeyrekle sınırlı
olmasındann dolayı, yılın tamamındaki maliyet artışı satışlardaki artıştan daha fazla oldu. Türk
Lirası’ndaki zayıf seyrin maliyetler üzerindeki olumsuz etkisiyle beraber, Türkiye operasyonlarının
brüt kar marjı 2014 yılında 2,1 puan azalarak %39,8 oldu.
Diğer gelir/giderler hariç faaliyet giderleri, yılın tamamında net satış geliri artışına paralel %5,2 artış
gösterdi.
2014 yılında diğer gelir/giderler hariç faaliyet karı %16,4 azalırken, faaliyet kar marjı, düşük brüt
karlılıkla birlikte 2 puan gerileyerek %7,9 oldu. Sonuç olarak, 2014 yılında, diğer gelir/giderler hariç
FAVÖK %14,3 azalırken, FAVÖK marjı 2,8 puan gerileyerek %12,0 oldu.


Uluslararası Operasyonlar : Satılan malın maliyeti dördüncü çeyrekte %6,4 artarken, brüt kar
marjı 2 puan daralarak %30,4 oldu. Yılın tamamında satışların maliyetindeki artış satışlardaki
artışın gerisinde kalırken, brüt kar marjı 0,2 puan artarak %32,8 oldu.
Diğer gelir/giderler hariç faaliyet giderleri, büyük ölçüde satış giderlerindeki artışa bağlı olarak 2014
yılında %14 artış gösterdi.
Diğer gelir/giderler hariç faaliyet karı 2014 yılında %11,2 artarken, faaliyet kar marjı geçen yıla göre
değişiklik göstermeyerek %12,7 seviyesinde kaldı. Sonuç olarak, 2014 yılında diğer gelir/giderler
hariç FAVÖK %11,5 artarken, FAVÖK marjı değişmeyerek %19,3 oldu.
Finansal Performans
Finansal Giderler
Net finansal giderler 2013 yılında 257 milyon TL seviyesinde iken, 2014’te 194 milyon TL olarak
gerçekleşti. Bu tutarın büyük bir kısmı, Türk Lirası’ndaki değer kaybına bağlı olarak, nakdi olmayan
kur farkından kaynaklandı.
Net kur farkı zararı* 2013’teki 202 milyon TL seviyesinden, 2014’te 93 milyon TL seviyesine
geriledi. Banka borçlarının 2013 yılında daha uzun vadeli enstrümanlarla refinansmanına bağlı
olarak faiz giderleri 2014 yılında önceki yıla göre artış gösterdi.

Efektif Vergi Oranı
2013 yılında (tek seferlik gelir hariç) %22 olan efektif vergi oranı, 2014 yılında yaklaşık %20 oldu.
Efektif vergi oranı ülkelerdeki farklı vergi oranları, vergiilendirilebilir gelir, vergiden düşülemeyen
giderler, vergi teşvikleri ve diğer tek seferlik kalemlere göre çeyrekler bazında farklılık
gösterebilmektedir.
Net Kar
2013’ün son çeyreğinde 49,4 milyon TL olan net zarar, 2014’ün son çeyreğinde 36,8 milyon TL
oldu. Pakistan’ın tam konsolidasyonundan kaynaklanan tek seferlik gelir hariç tutulduğunda, 2014
yılı net karı %27,6 artarak 315 milyon TL oldu.

Geleceğe Yönelik Beklentiler

2015 yılında Türkiye’deki satış hacminin düşük tek haneli büyüme göstermesini beklerken,
uluslararası operasyonların düşük-onlu, konsolide satış hacminin ise yüksek tek haneli büyüme
kaydetmesini bekliyoruz.
Net satış gelirlerindeki artışın hacim artışının üzerinde, FAVÖK artışının ise net satış gelirlerindeki
artışın üzerinde olmasını öngörüyoruz. Türkiye operasyonlarının net satış gelirlerinin fiyat artışları ve
küçük paketlerin payındaki artıştan olumlu etkilenmesini bekliyoruz. Uluslararası operasyonlarda ise,
ülkelerdeki satın alma gücünü de dikkate alarak, ürün fiyatlarını devalüasyonların etkisini azaltacak
şekilde ayarlamayı öngörüyoruz. Diğer yandan, CCİ tüm pazarlarında düşen hammadde
fiyatlarından yarar sağlayabilecek konumdadır.
2015 yılında, önümüzdeki dönemdeki fırsatları yakalamak için önemli pazarlardaki yatırımlarımıza
devam edeceğiz. Multan (Pakistan), Astana (Kazakistan) ve Duşanbe (Tacikistan) fabrikalarımızın
bu yıl faaliyete geçmesini planlıyoruz. Diğer ülkelerdeki üretim kapasitemizi de artan talebe paralel
olarak yeni hatlar ekleyerek artırmaya devam ediyoruz.
Beklentilerimize yönelik riskler:
Beklentilerimizin gerçekleşmesine engel oluşturabilecek, aşağıdaki unsurları içeren ancak bunlarla
sınırlı olmayan bir takım riskler bulunmaktadır:
Tüketimde hızlı yavaşlama: Satışların tamamının gelişmekte olan ve öncü piyasalardan sağlanıyor
olmasına bağlı olarak politik ve ekonomik istikrarsızlık tüketici güvenini bozabilir.
Çatışma ve kargaşa: CCİ’nin pazarları ve bu pazarlara yakın ülkelerde özellikle son yıllarda politik ve

güvenlik endişeleri söz konusudur. Suriye ve Irak’ta askeri ve sivil çatışmalar meydana gelmektedir.
Suriye operasyonlarının CCİ’nin konsolide sonuçlarına olan etkisi ihmal edilebilir seviyedeyken, Irak
grubun toplam satış hacminin %9’unu oluşturmaktadır. Irak’ta bölgesel ve sivil gerilimin tırmanması
şirketin sonuçlarını etkileyebilir.
Kurlardaki devalüasyon: Son dönemde döviz piyasalarında görülen yüksek dalgalanma, CCİ’nin
pazarlarındaki büyümeyi ve kısa vadede şirketin finansal sonuçlarını olumsuz etkileyebilir. Düşen
emtia fiyatları, 2015 yılı için Orta Asya bölgesindeki büyümenin yavaşlamasına yönelik beklenti
yaratmaktadır. Buna bağlı olarak, Türkmenistan Manat’ı Ocak 2015’te %19, Azerbaycan Manat’ı ise
Şubat 2015’te %34 oranında değer kaybetmiştir. Türkmenistan ve Azerbaycan'daki devalüasyonların
ardından bölgedeki mevcut makroekonomik koşullarla beraber, 2015 yılında kur tarafında
gerçekleşebilecek negatif etkilerin boyutunu öngörmek zordur. Diğer yandan, CCİ, dalgalanmanın
yüüksek olduğu piyasalarda başarılı bir faaliyet geçmişine sahiptir.
Hammadde fiyatlarında artış: Hammadde fiyatlarında mevcut görünümün aksine olumsuz
değişimlerin gerçekleşmesi hammadde maliyetlerini artırma potansiyeline sahip olup, marjlara
negatif etki edebilir.

< 06.03.2015 diğer haberleri için tıklayınız.