Fiyatlar, yeteri süre geçtiği takdirde temel değerlerine yakınsamakta ya da geri dönmekteler.

Petrol piyasa yapısı teorik açıdan petrol fiyatlarının düşebileceğine işaret ediyor.

Enflasyon beklentilerinin düşük seyrettiği konjontürde altın fiyatlarının baskı altında kalmasını normal karşılamak gerekiyor.

TSİ 10:00 Ağustos enflasyonunda kötü senaryo fiyatlandı.

"Roma bir günde kurulmadı" sözü aslında yatırım piyasalarında iş ya da işlem yapan herkesin kulağına küpe olmalı.

Piyasalardaki günlük alım satım sırasında beliren oynaklık kimi zaman uzun dönem eğilimlerden önemli ölçüde sapma gösterebiliyor. Yine de yeterli süre geçince fiyatlamalar temel dinamikler dahilinde uzun dönem eğilimleriyle hizalanıyorlar.

Geçtiğimiz yaz aylarından beri ABD Doları'nın güçlenmesine karşılık Altın ve Petrol fiyatlarının baskı altında kalmalarını hatta gerilemelerini beklemekteyiz ("ABD Ekonomisi", 7 Ağustos 2013). FED'in güvercin tutumu, jeo-politik risk ve gelişmelerle birleşince aradan geçen sürede petrol fiyatları yüksek seyrederken, altın da değerini koruyabilmeyi hatta dönem dönem değerini artırabilmeyi başardı ("Oto-Kontrol", 24 Haziran 2014).

ABD'nin yenilikçi petrol çıkarma teknik ve teknolojileriyle petrol ithalatçısı konumdan petrol ihracatçısı konuma doğru dönüşümü küresel ekonomi üzerinde etkili olmakta ("Başı Boş Petrol", 16 Haziran 2014). Tahminen içinde bulunduğumuz onyılın başında (2010 - 2011) ilk sinyallerini veren dönüşüm yazının başında bahsettiğimiz uzun dönem eğilimleri şekillendirmeye başlamış gibi. Kuzey Irak petrolünün uluslararası piyasalarda ticaretinin serbest bırakılması petrol fiyatlarının aşağı yönde seyrini destekleyecek yeni bir unsur olarak karşımıza çıkmakta. Son olarak Teksas mahkemesinin Kuzey Irak petrolüne ilişkin "Irak kanunlarına aykırı olması ABD kanunların aykırı olduğu anlamına gelmez" kararıyla Ceyhan Limanı'ndan sevkiyatlar hız kazanmakta.

Kuzey Irak petrolü arz miktarı açısından piyasadaki arz-talep dengesini çok fazla etkilemeyebbilir. Önemli olanın miktar bazında arz-talep dengesi mi yoksa petrol satan ülke sayısı mı olduğunu değerlendirmek gerekiyor. Mikro-ekonomi teorisine göre piyasa yapısını miktar / hacim bazı yerinde oyunun içindeki oyuncu sayısı ile ilişkilendirmek gerekiyor. Piyasaya yeni bir oyuncunun gelmesiyle petrol ihraç eden ülkeler arasındaki fiyat rekabetinin petrol fiyatlarını aşağı yönde tetiklemesini değerlendirmek lazım.

Dün, veri akışında tahminen kayda değeri ABD'de öğleden sonra açıklanan ISM endeksiydi. ISM Endeksi ABD'deki ekonomik faaliyeti yansıtarak değer kazanırken, alt-serilerden fiyat seviye serisi geriledi. Küresel dez-enflasyon ekonomilerin yer yerini sarmış durumda. Euro Bölgesi'nde artık beklentiler de %2 "çıpa"sından uzaklaşmakta ("Spektrum'un Neresinde", 5 Haziran 2014). Euro Bölgesi'nin dez-enflasyon ihraç ettiği İsveç, İsviçre ve Macaristan gibi ülkelerin de Avrupa Merkez Bankası'nın takip ederek parasal genişleme programları uygulamaları beklentiler dahilinde.

Hem paraa politikası hem de dış ticaret konjonktürü küresel bazda Dolar güçlenmesine işaret etmekte ("Hasar Tespit", 16 Temmuz 2014). Dez-enflasyon ise altın fiyatları için olumsuz gelişme ve altın fiyatları baskı altında kalmayı sürdürüyorlar.

Bugün TSİ 10:00'da TÜİK'in açıklayacağı Ağustos ayı enflasyonunun kötü geleceği artık herkese malum. Kötü verinin piyasada fiyatlandığı görüşündeyiz. Yıllık enflasyonda çift hanelere yaklaşma olmadıkça USD/TRY paritesinin 2,1752'nin üzerine hareket etmesini beklemiyoruz. Zaten böyle bir durumda TCMB'nin geçen hafta simetrisini artırdığı koridoru devreye alarak kuru güçlendirmesi mümkün. Bu nedenle enflasyonda gerileme eğilimi belirginleşene kadar USD/TRY'nin 2,1523 - 2,1752 bandında seyretmesi mümkün.

Ziraat Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

* * *
                              
Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri “Yatırım Danışmanlığı”
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Aracıı Kurumlar, Portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

< 03.09.2014 diğer haberleri için tıklayınız.