Sonuç
" Güvercin Draghi:
1. EUR/USD 1,31 seviyesinin altına sarkabilir, yıl sonu tahminleri aşağı doğru güncellenir.
2. İsviçre Frangı Avro karşısında güç kazanarak 1,20 eşiğinin test edilmesine neden olabilir.
3. İsviçre Merkez Bankası'nın rezerv alımları üzerinden Gelişmekte Olan Ülke kurları (EMFX) faydalanır.
4. USD/TRY 2,15 seviyesini test edebilir.
5. Borsa İstanbul değer kazanabilir.
" Şahin Draghi:
1. EUR/USD 1,32'nin üzerine zıplar.
2. Avro tahminen tüm çapraz paritelerde geçici değer kazanır.
3. Avro'daki güçlenme satış fırsatı olarak değerlendirilmeli.
4. Riskten kaçış ile Gelişmekte Olan Ülke varlıklarında güçlü satışlar gözlemlenebilir.
5. Borsa İstanbul'da değer kayıpları belirebilir ve USD/TRY 2,17'nin üzerine çıkabilir.
Bugün TSİ 15:30'da basın mensuplarının karşısına çıktığında Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi'nin ikisinden birisini seçmesi gerekecek: Şahin ya da Güvercin. Çünkü, Euro Bölgesi genelinde enflasyonun %0,3 oranına düşmesinin ardından artık piyasanın daha fazla toleransı kalmadı.
" Güvercin Draghi
1. Toplantının giriş açıklamasında enflasyon beklentilerinin %2 hedefindeki çıpanın koptuğunu söylemesi ("Çıpa Koptu Mu?", 8 Mayıs 2014).
2. Haziran ayında üzerinde çalıştıklarını belirttiği varlık alım programı detaylarını kamuoyu ile paylaşması.
" Şahin Draghi
1. Toplantının girişi açıklamasında enflasyon beklentilerinin %2 hedefine gayet çıpalı ("well anchored") olduğunu belirtmesi.
2. Varlık alım programlarına ilişkin işleyiş detaylarını paylaşmak yerine seçici likidite programının sonuçlarını görelim, özel sektör varlıklarını da alabiliriz gibi cevaplarla zaman kazanmaya çalışması.
Draghi'nin bugünkü seçimi Gelişmekte Olan Ülke piyasaları üzerinde çeşitli kayda değer etkileri tetikleyecek. Örneğin Mart ayında Draghi, toplantıyı pas geçtiğinde Avro'yu güçlü tutarak Türkiye'nin dış ticaret dinamiklerine katkı vermişti ("Bahar Dalı", 7 Mart 2014). Nihayetinde küresel dinamiklerden daha fazla kaçamadığı için artık Avro'nun güçssüzleşeceği malum ("Perşembe'nin Gelişi", 2 Haziran 2014). Bizim hesaplarımız Avro'nun güçlü seyrettiği dönemlerde Türkiye'nin Avro Bölgesi ile sahip olduğu dış ticaret dengesi olumlu etkilenmekte. Avro'nun %10 değer kazanması (kaybetmesi) Türkiye - Avro Bölgesi ticaret dengesine %3 oranında doğru orantı ile etkilemekte. Bu nedenle 2014 yılında 3 milyar Dolar civarında ticaret dengesine sınırlı bir etki gözlemleyebiliriz. Ancak küresel dinamiklerin Euro güçsüzlüğünü uzun süredir haber verdiği konjonktürde önümüzdeki süreçte ticaret dinamikleri yerine risk algısı biraz daha önemli olabilir.
FED'in çıkış sürecine girdiği konjonktürde Draghi'nin %2 beklenti çıpasının artık koptuğunu ifade ederek (Jackson Hole sempozyumunda benzer açıklamalarda bulundu) varlık alım programını devreye alacaklarını açıklaması küresel risk iştahı için olumlu değerlendirilecektir. Küresel risk iştahının seyri Gelişmekte Olan Ülke varlıklarına ne kadar talep geleceğini belirlemekte. Kuru güçlü tutarak Türkiye''nin dış ticaretine olumlu katkı sağlaması daha fazla mümkün olmayan Draghi, "güvercin" tutumla Türkiye'ye fon akımlarının hızlanmasını sağlayabilir. Türkiye'ye fon akımlarının hızlanması;
1. Varlık fiyatlamalarını güçlendirecek,
2. Lira'yı destekleyerek TCMB'nin dez-enflasyon mücadelesine yardım edecek, ve
3. Türkiye ekonomisinin risk unsuru cari açığın finansmanını kolaylaştıracaktır.
Ziraat Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
* * *
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri “Yatırım Danışmanlığı”
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Aracı Kurumlar, Portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nnedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
< 04.09.2014 diğer haberleri için tıklayınız.
