5 Aralık 2014
Türkiye
Ülke Kredi Notu, Moody's
Geçtiğimiz Nisan ayında Türkiye'nin not görünümünü yabancı ve yerli yatırımcının güvenini olumsuz etkileyen;
• Artan politik belirsizlikler,
• Düşük küresel likidite koşullarının itici rol oynaması, ve
• Türkiye'nin dış finansman pozisyonundaki baskılar
argümanlarıyla durağandan negatife indiren Moody's'in yarın yapacağı kredi notu ve görünümü değerlendirmesinde herhangi bir değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Moody's'in cari açıkta kalıcı bir iyileşme görülünceye kadar kredi görünümünde değişiklik yapması beklenmezken ayrıca önümüzdeki yıl yapılacak olan genel seçimler de Moody's açısından risk olarak algılanıyor olabilir.
"Confluence" (kesişim) yaklaşımıyla Moody's tahminen herhangi bir değişiklik yapmayacaktır. "Confluence" yaklaşımında Türkiye'nin şiddeti düşük çeşitli risklerle nasıl baş edebileceğini görmek istiyorlar. Zira yatırımcı toplantısında Türkiye'nin şoklara karşı dayanıklılığını vurgulayan soruya "Türkiye, tekil ve şiddetli şoklara karşı son derece dayanıklı bir ülke, ancak birden fazla risk, düşük şiddetle bile olsa bir araya geldiğinde ne olacağını kestiremiyoruz." ifadesiyle yanıtladılar.
ABD
TSİ 15:30 İstihdam Raporu, Kasım (beklenti: 230bin önceki: 214bin)
TSİ 15:30 Ticaret Dengesi, Ekim (beklenti: USD -41,2 milyar önceki: USD -43,0 milyar)
TSİ 17:00 Fabrika Siparişleri, Ekim (beklenti: %0,0 aylık önceki: %-0,6 aylık)
TSİ 22:00 Tüketici Kredileri, Ekim (beklenti: USD 16,5 milyar önceki: USD 15,9 milyar)
Birkaç ay öncesine kadar FED'in faiz artırım zamanlamasını belirleyecek en önemli veri olarak takip edilen tarım dışı istihdam verisi eski popülerliğini bir miktar kaybetmiş olsa da yine de piyasalar tarafından yakından izlenecek. Piyasalar tarafından dört ana başlıkta incelenen tarım dışı istihdam verisi son günlerde Dolar endeksindeki artışa destek olabilir veya ara verebilir.
• İşsizlik oranı:
Temmuz 2008'den beri en düşük seviye olan %5,8'e gerileyen işsizlik oranı istihdamın kalitesini sorguulayan piyasaları çok da memnun etmiyor. İstihdam artışının geçici ve yarı zamanlı işlerden geldiği için kaliteli bir artış olmadığı algısı piyasaya hakim. İşsizlik oranında %5,6'ya iyileşme görülmedikçe piyasada oynaklığa yol açmayacağını düşünüyoruz.
• İstihdam artışının hangi sektörlerden geldiği:
Kasım ayındaki Şükran günü ve Şükran gününü takip eden ve yılın en fazla satışının yapıldığı "Siyah Cuma" ya hazırlık sürecini düşündüğümüzde geçen ayki istihdam artışına en güçlü katkıyı perakende sektöründen geldiğini öngörebiliriz. Son çeyrekte küresel büyüme hızının yavaşlamasından kaynaklı olarak güçsüz gelen imalat verilerini baz aldığımızda imalat sektöründeki istihdam artışının sınırlı olması beklenebilir. Oldukça zor ve soğuk geçen geçtiğimiz kış ayından hareketle bu kışın da benzer şartlarda geçebileceği beklentileri inşaat faaliyetlerini öne almış olabilir. Kasım ayındaki istihdam artışının 12 aylık ortalama istihdam artışı olan 218.000 fazla gelmesi mümkün. Bununla birlikte haafta içerisinde açıklanan ISM endeksleri ve ADP özel sektör istihdamı göz önüne alındığında beklentinin hemen altında kalan bir veri de görebiliriz. Mevsimsel etkiler piyasalar tarafından bilindiği için 200 ila 250bin aralığında verinin piyasada etkisi düşük kalabilir.
• Ortalama saatlik kazanç:
Ortalama saatlik kazançlardaki artış ileriki dönemlerde enflasyon üzerinde artırıcı bir etkiye sahip olduğu için piyasalar tarafından yakından takip ediliyor. Kazançlarda beklentilerin ötesindeki artışlar Dolar rallisini canlandırabilirler.
• Bir önceki ay verisindeki revizyon:
Beklentilerden farklılık gösteren bir veri gelmesi halinde önceki ay için yapılan büyük miktarlı revizyonlar piyasanın tepkisini azaltıcı rol oynayabilir. Revizyonlarla birlikte toplam istihdamdaki artış (Ekim + Kasım ayı) son çeyrek büyüme beklentisinin mevcut %2,6'dan daha yukarıya çekilmesini tetikleyebilir. Bu nedenle veriyi revizyonlarla birlikte toplamda ele alıp Dolar rallisini değerlendirmek gerekiyor. Büyüme beklentilerinin yukarı yönlü güncellenmesi Dolar talebini artıracaktır.
ABD ekonomisinde hane-halkı, reel sektör, bankacılık ve hükümet bilançoları borç yüklerini azaltmaktalar. Bu nedenle daha sağlıklı hale gelen bilançolar kredi artışını desteklemekte. Artan talep dahilinde kredi artışındaki seyir sağlıklı ve varlık fiyatlamalarını desteklemekte.
Ticaret dengesinin petrol dinamikleri dahilinde iyileşmesini sürdürmesini bekliyoruz. Fabrika siparişleri ise son dönemde ivme kaybeden ekonomik gelişmeleri yansıtabilir.
Almanya
Fabrika Siparişleri, Ekim (beklenti: %0,5 aylık önceki: %0,8 aylık)
Doğu Avrupa'dan gelen son veriler sanayinin canlı seyrettiğine işaret etti. Avro Bölgesi'nde ekonominin mevcut hali çok parlak gitmese de anketlerde geleceğe yönelik olumlu tepkiler gözlemlendi. ZEW anketinin beklenti endeksiyle Alman fabrika siparişleri belirli oranda uyumlu seyretmekteler. Siparişler ileriye dönük beklentileri yansıtsalar da aradaki zaman gecikmesi nedeniyle anketlerdeki iyiimserlik henüz reel verilere yansımayabilir. Siparişlerde artışın sürmesi Türkiye için olumlu algılanabilir. Çünkü tedarik zinciri yaklaşımıyla Alman siparişleri Türkiye'nin sınai üretimini ve ihracatını etkilemekte.
Diğer
Japonya'da TSİ 07:00 ekonomik faaliyet göstergeleri açıklanacak. Veriler Ekim ayına, yani merkez bankasının parasal genişleme hamlesinden öncesine ait oldukları için yeni bir bilgi oluşturmayacaklar. Şu anda Japonya'da gündem 14 Aralık günü gerçekleşecek genel seçimler.
Avro Bölgesi büyümesi TSİ 12:00'de güncellenecek. Avro Bölgesi'ndeki durum da Japonya'dan çok farklı değil. Kayda değer bir güncelleme olmadıkça - ki böyle bir durum beklenmiyor - yeni bir bilgi sunmayacaktır.
Meksika Merkez Bankası TSİ 17:00'da faiz kararını açıklayacak. Artış eğiliminde %4,3 oranına ulaşan enflasyonun önümüzdeki sene %3 hedefine düşme beklentisiyle merkez bankası faizleri %3 oranında tutmaya devam edebilir. Zira sene başında enerji sektöründeki reformlarla pozitif ivme yakalaayan ülke yine geçen sene gibi beklentileri karşılayamadı. Bu sefer düşen petrol fiyatları sonucunda ülkenin petrol gelirleri ve petrol sektörü yatırımları üzerinden darbe alması büyüme üzerinde baskı kurmakta. Ek olarak artan iç huzursuzluk da ekonomi yönetiminin işini zorlaştırmakta. FED faiz artırmadan faiz artırması beklenmeyen merkez bankası Pezo'nun ABD Doları karşısında psikolojik 14 seviyesinin üzerine çıkmasına karşın tercihini faizleri düşük tutmaktan yana kullanılacağı anlaşılıyor.
FED / ECB Konuşmacıları
FED Başkan Yardımcısı Stanley Fischer'ın konuşmaları piyasa üzerinde etkili olmakta. Son söylemlerinde bu ay FOMC karar metninden "makul süre" ifadesinin çıkarılması mümkün gözüküyor. Piyasalara taviz vermeyen yaklaşımı bu hafta 10 yıl vadeli faizlerin %2,20 seviyesinden %2,30 seviyesine hareket etmesine neden oldu. TSİ 21:45'de video-konferans üzerinden IMF'in Washington DC'deki merkezine bağlanacak olan Fischer'ın kamu maliyesi üzerine yapacağı konuşma bu sefer doğrudan piyasayı etkilemeyebilir. Ancak mevcut kamu desteği tartışması dahilinde yankı bulacaktır.
Duygu Akkoca, dakkoca@ziraatbank.com.tr
Tamer Tambay, ttambay@ziraatbank.com.tr
Şennur Kadakal, skadakal@ziraatyatirim.com.tr
Bora Tamer Yılmaz, btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri “Yatırım Danışmanlığı”
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Aracı Kurumlar, Portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinnize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
< 04.12.2014 diğer haberleri için tıklayınız.
