20 Ocak 2015
Türkiye
TSİ 14:00 TCMB Para Politikası Kurulu
TCMB 2015 yılının ilk para politikası kurulunu toplayacak. Döngüsel yavaşlama görüşümüz nedeniyle TCMB'nin enflasyon ve dış dengede kazandığı hareket alanını kullanarak politika faizinde 50 baz puan indirime gitmesini bekliyoruz. Dış koşullara hitap eden koridorun üst bandında ise yüksek seyreden oynaklık nedeniyle değişiklik öngörmüyoruz. Cuma sabahı paylaştığımız analizimiz geçerliliğini korumakta: "Mürekkebi Kurumadan", 16 Ocak 2015.
Olası faiz indiriminin piyasa etkilerini ise şöyle özetlemekteyiz:
• Hisse senetlerinin 93bin tarihi zirvesini test edebilmek için faiz oranlarındaki kalıcı gerileme başlayabilir: Hisse pozitif.
• Kurda sepet bazında (1 EUR + 1 USD ortalaması) 2,50 - 2,60 bandının üst tarafında doğru seyir ve Avro'nun Lira karşısında 2,80 değerine doğru hareket etmesi: Kur negatif.
• Faizlerde verim eğrisinin orta - uzun vadede mevcut seviyesini (%7,00 - %7,25) ve şeklini (yatay) koruması, kısa tarafta ise faiz indirimi ölçüsünde aşağı yönlü hareket: Kısa vade faiz pozitif, Orta-Uzun nötr.
Kaynak: TDM
Almanya
TSİ 09:00 ÜFE, Aralık (beklenti: %0,4 aylık deflasyon önceki: %0,0)
TSİ 12:00 ZEW Anketi, Ekonomik Büyüme Endeksi, Ocak (Beklenti: 40,0 Önceki: 34,9)
TSİ 12:00 ZEW Anketi, Genel Gidişat Endeksi, Ocak (Beklenti: 13,0 Önceki: 10,0)
Almanya'da güven endeksleri düşük büyüme trendine işaret etmeye devam ediyor. ZEW endeksi ile paritenin güçlü korelasyonunu dikkate aldığımızda yıla 1,20 seviyesinden başlayan ve 1,15 seviyesinin altına kadar gerileyen parite, ZEW endeksinde muhtemel zayıf seyri fiyatlamakta.
Bununla birlikte geleceğe dönük beklenti endeksin iki aydır toparlanma sürecinde olması genel anlamda Avrupa Merkez Bankası'ndan beklenen uygulamalara duyulan güveni temsil ediyor olabilir. ZEW beklenti endeksinin reel ekonomiye yaklaşık üç çeyrek önden kılavuzluk ettiğini düşünürsek, yılın üçüncü çeyreğinde Para Birliği'nde canlanma görmeye başlayabiliriz.
Kaynak: Bloombergg
Çin
TSİ 04:00 GSYİH, 4. Çeyrek (beklenti: %7,2 yıllık artış önceki: %7,3 yıllık artış)
TSİ 04:00 Perakende Satışlar, Aralık (beklenti: %11,7 yıllık artış önceki: %11,7 yıllık artış)
TSİ 04:00 Sınai Üretim, Aralık (beklenti: %7,4 yıllık artış önceki: %7,2 yıllık artış)
Yarın Çin'in 2014 yılındaki büyüme performansını göreceğiz. Üçüncü çeyrekte Çin %7,3 ile son 5 yılın en düşük büyümesini gerçekleştirmişti. Beklentiler üçüncü çeyrekteki rakamla uyumlu gözüküyor. Hatırlamak gerekirse; Çin Merkez Bankası, kasım ayında borçlanma maliyetlerini aşağı çekmek ve yavaşlayan ekonomiyi canlandırmak amacıyla faiz oranlarını iki yıldan uzun süredir ilk defa düşürmüştü. Bu gevşeyici adımın izlerini rakamlarda görebilmemiz kısmen mümkün lakin zayıf dış talebi göz önüne aldığımızda ihracat rakamları bekleneni vermeyebilir. 2015 yılında ülkede başlıca takip edeceğimiz konular büyüme ve enflasyonun seyri. Büyümede malum 2010 yılındaki çift haneli büyüme rakamlarından ziyade sürdürülebilir bir büyüme trendini isteyen bir ülke görüyoruz. Yapısal dönüşümle ihracata bağımlılığını azaltmaya çalışan ülkenin faiz indirimi ardından iç talebin toparlanmasıyla tüketimi arttırması mümkün. Gelişmiş birçok ülkenin 2015 yılında başını ağrıtacak bir konu olan enflasyon Çin'de de gündemde. Enflasyondaki aşağı yönlü seyrin ne kadarının kabul edilebilir olabileceği önemli. Zira düşük enflasyon --> düşük fiyatlar --> düşük karlar ve işsizliğin artmasına neden olabilir. İşsizliğe bağlı kişilerin gelirleri azalır ve tüketim odaklı bir büyüme kompozisyonuna yönelen ülkeyi zora sokabilir. Çin hükümetinin salt büyüme değerleri yerine istihdama odaklanması önümüzdeki dönemde daha düşük büyüme değerlerine alışmamıza neden olabilir. Zaten hisse senedi piyasasındaki ralliyi göz önüne alırsak, piyasa hükümetin mesajını almış gibi gözüküyor.
Diğer
Polonya, TSİ 15:00'de Ocak ayı toplantısının tutanaklarını açıklayacak. İsviçre Merkez Bankası'nın Perşembe günkü hamlesinden önceki döneme ait olan tutanaklar gelleceğe çok fazla ışık tutamayabilirler.
Bora Tamer Yılmaz, Ekonomist btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr
Duygu Akkoca, Ekonomik Araştırmalar Asistanı dakkoca@ziraatbank.com.tr
Tamer Tambay, Ekonomik Araştırmalar Asistanı ttambay@ziraatbank.com.tr
Şennur Kadakal, Uzman Yardımcısı skadakal@ziraatyatirim.com.tr
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri “Yatırım Danışmanlığı”
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, Aracı Kurumlar, Portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel
görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yaatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
< 19.01.2015 diğer haberleri için tıklayınız.
