Kuruluştan konuya ilişkin yapılan basın açıklaması aşağıda bulunuyor:
Bilindiği üzere, 2026 - 2028 dönemine ilişkin Orta Vadeli Program 7 Eylül 2025
tarihinde yayımlanmış, 2026 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Kanunu Tasarısı ise 16 Ekim
2025 tarihinde Türkiye Büyük Millet Meclisi Başkanlığına sunulmuştur.
Orta Vadeli Program ve Merkezi Yönetim Bütçesi öngörüleri esas alınarak
hazırlanan 2026 yılı Hazine Finansman Programı aşağıda kamuoyunun bilgisine
sunulmaktadır.
I - Finansman Programı
Kamu borç yönetiminin yürütülmesinde makroekonomik dengeleri gözeterek
para ve maliye politikalarıyla uyumlu, sürdürülebilir, saydam ve hesap verilebilir bir
borçlanma politikası izlenmesi; finansman ihtiyaçlarının, iç ve dış piyasa koşulları ve
maliyet unsurları göz önüne alınarak belirlenen risk düzeyi çerçevesinde, orta ve uzun
vadede mümkün olan en uygun maliyetle karşılanması ilkeleri esas alınmaktadır.
Bu ilkeleri temel alarak oluşturulan borçlanma politikaları çerçevesinde
hazırlanan ve düzenli olarak kamuoyuna duyurulan Hazine Finansman Programları,
her yıl orta ve uzun vadeli bir bakış açısı ile belirlenen stratejik ölçütler esas alınarak
yürütülmektedir.
2003 yılından bu yana kararlılıkla yürütülen söz konusu uygulama, kamu borç
stokunun yapısının iyileştirilmesini, borç stokunun maruz kaldığı risklere karşı
hassasiyetinin önemli ölçüde azaltılmasını ve bu sayede borçlanma politikalarının
sürdürülebilir bir yapıda devam ettirilebilmesini mümkün kılmaktadır
a) 2025 Yılı İç Finansman Gelişmeleri
2025 yılında stratejik ölçütlere dayalı kamu borç yönetimi politikası
uygulamasına devam edilmiş ve bu sayede kamu borç yönetimi alanında sahip olunan
güçlü yapı korunmuştur. Orta ve uzun vadeli borçlanma stratejisine bağlı kalmakla
birlikte geçici dalgalanmaların borç stoku üzerindeki kalıcı maliyet etkisini
sınırlandırmak amacıyla proaktif bir borçlanma stratejisi benimsenmiştir. Bu itibarla,
2025 yılı içinde borçlanma kompozisyonunda aşağıdaki gelişmeler yaşanmıştır. 2025
yılı Ocak - Ekim döneminde;
? Nakit iç borçlanmanın ortalama vadesi 33,9 ay olarak gerçekleşmiştir.
? Sabit getirili TL cinsi iç borçlanmanın ortalama maliyeti yüzde 39,4 seviyesinde
iken nakit iç borçlanmanın ortalama maliyeti ise yüzde 39,0 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
? Sabit getirili TL cinsi senetlerin iç borçlanmadaki payı yüzde 47,8 olarak
gerçekleşmiştir.
? Diğer taraftan, yatırımcı tabanının genişletilmesi ve borçlanma araçlarının
çeşitlendirilmesi amacıyla TL dışı tahvil ihraçları ile kira sertifikası ihraçlarına
devam edilmiştir. Bu çerçevede, Ocak - Ekim döneminde;
? İç piyasada toplam 200,6 milyar TL tutarında TL cinsi kira sertifikası ihraç
edilmiş1
,
? 16 tonu altın tahvili ve 36,1 tonu altına dayalı kira sertifikası olmak üzere
toplam 52,1 ton altın karşılığı senet ihraç edilmiş2
,
? İç piyasada 11,6 milyar ABD doları tutarında döviz cinsi iç borçlanma
gerçekleştirilmiştir.
? Buna ek olarak, katılım finans ekosisteminin geliştirilmesine katkı sağlamak
amacıyla Eylül 2025’te ilk defa Türk Lirası Gecelik Katılım Referans Getiri
Oranı’na (TLREFK) endeksli kira sertifikası ihracı gerçekleştirilmiş ve ilk
ihraçta toplam 80,1 milyar TL tutarında satış yapılmıştır.
b) 2025 Yılı Dış Finansman Gelişmeleri
2025 yılında küresel ekonomik görünüm, gelişmiş ülke merkez bankalarının
para politikası kararları ve yaşanan jeopolitik gelişmeler küresel piyasaları etkileyen
temel unsurlar olmaya devam etmiştir. Ülkelerin artan finansman ihtiyaçları ve göreli
uygun piyasa koşulları, özellikle gelişmekte olan ülkeler tarafından uluslararası
sermaye piyasalarında sene başından bu yana son yıllara kıyasla daha yüksek
tutarlarda tahvil ihracı gerçekleştirilmesine sebep olmuştur. Bu bağlamda,
? 2025 yılı dış finansman hedefi olarak belirlenen 11 milyar ABD doları, piyasa
koşullarının elverişli seyretmesi ve çıkan fırsatların uygun zamanlamayla etkin
şekilde değerlendirilmesi sonucunda aşılmış olup, uluslararası sermaye
piyasalarından toplam 13 milyar ABD doları tutarında finansman sağlanmıştır.
? 2025 yılı Şubat ve Mayıs aylarında, 7 yıl vadeli ve sırasıyla 2,5 milyar ABD doları
ve 2 milyar ABD doları tutarlarında iki adet tahvil ihracı gerçekleştirilmiştir.
? Temmuz ayında sırasıyla 2,5 milyar ABD doları tutarında bir kira sertifikası
ihracı ve 1,5 milyar avro tutarında bir tahvil ihracı gerçekleştirilmiştir.
? Eylül ayında 2 milyar ABD doları tutarında ve 2035 vadeli bir tahvil ihracı
gerçekleştirilmiştir.
? Son olarak Ekim ayı sonunda 4 Kasım valörlü olarak gerçekleştirilen 2,25 milyar
ABD doları tutarındaki 2036 vadeli tahvil ihracı ile 2025 yılında uluslararası
sermaye piyasalarından sağlanan finansman tutarı, gerçekleştirilen 6 farklı
borçlanma işlemi ile 13 milyar ABD dolarına ulaşmıştır.
? 2025 yılında; kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in ülke kredi notunu
artırmasının da etkisiyle risk priminde gözlenen iyileşme; yıl içinde
gerçekleştirilen tüm tahvil ihraçlarına yatırımcı talebinin yüksek olması ve
ihraçlardaki spread seviyelerinde gözlenen kademeli düşüş, olumlu gelişmeler
olarak öne çıkmaktadır.
? Yatırımcı ilişkileri kapsamında ise 2025 yılı Ocak - Ekim döneminde uluslararası
yatırımcılar, finansal kuruluşlar ve kredi derecelendirme kuruluşları ile Türk
ekonomisi, yerel ve küresel sermaye piyasalarındaki gelişmelere ilişkin çok
sayıda görüşme gerçekleştirilerek farklı profil ve çeşitlilikteki yatırımcı kitlesine
ulaşılmıştır.
c) 2025 ve 2026 Yılı Hazine Finansman Programı Öngörüleri
2025 yıl sonu gerçekleşme beklentileri ve 2026 yılı öngörülerine ilişkin
finansman programı aşağıda yer almaktadır.
2026 yılında gerçekleştirilmesi planlanan borç servisi ve finansman bilgileri
aşağıda özetlenmektedir:
? 2026 yılında, 3.289,7 milyar TL anapara ve 2.700,3 milyar TL faiz olmak üzere
toplam 5.990,0 milyar TL tutarında borç servisi gerçekleştirilmesi, borç
servisinin 5.042,2 milyar TL’sinin iç borç; 947,8 milyar TL’sinin ise dış borç
servisi olarak yapılması öngörülmektedir.
iç borç servisinin 4.717,9 milyar TL’lik kısmının piyasaya yapılacak
ödemelerden, 324,3 milyar TL’lik kısmının ise kamu kurumlarına rekabetçi
olmayan teklif yoluyla gerçekleştirilen satışların ödemelerinden oluşması
öngörülmektedir (EK-1).
? Nakit bazlı faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, 2/B satış gelirleri, Tasarruf
Mevduatı Sigorta Fonundan aktarılacak kaynaklar ile devirli ve garantili borç geri
dönüşleri ve kasa/banka kullanımı sonucu elde edilecek borçlanma dışı
kaynakların toplamının 40,4 milyar TL olması beklenmektedir.
? 2026 yılında uluslararası sermaye piyasalarından tahvil ve kira sertifikası
ihraçları yoluyla 13 milyar ABD doları tutarı karşılığında finansman sağlanması
öngörülmektedir.
? Bu öngörüler doğrultusunda, 2026 yılında 5.344,3 milyar TL tutarında iç
borçlanma yapılması öngörülmektedir.
II - 2026 Yılı Borçlanma Stratejisi
2003 yılından itibaren stratejik ölçütler çerçevesinde yürütülen borçlanma
politikası sayesinde 2002 yılı sonunda yüzde 71,2 olan AB tanımlı genel yönetim borç
stokunun GSYH’ye oranı, 2025 yılı ikinci çeyreği itibarıyla yüzde 24,1’e gerilemiş3 ve
borç stokunun döviz kuru, faiz ve likidite risklerine karşı hassasiyeti önemli ölçüde
azaltılmıştır. Bu kapsamda döviz kurları, faiz oranları ve büyüme oranlarında meydana
gelebilecek değişimlerin AB tanımlı genel yönetim borç stokunun GSYH’ye oranı
üzerinde yaratacağı etkileri gösteren özet tablo aşağıda yer almaktadır.
2026 yılında uygulamasına devam edilecek stratejik ölçütlerin ana
unsurları aşağıda yer almaktadır:
? Borçlanmanın ağırlıklı olarak TL cinsinden yapılması
? Piyasa çeşitliliğinin sağlanması amacıyla uluslararası piyasalarda ABD
dolarının yanında imkân olması durumunda diğer döviz cinslerinden de ihraç
yapılması
? Faiz giderlerinin optimal şekilde yönetilmesini teminen uygun enstrüman ve
vade bileşimi dikkate alınarak, gelecek 12 ayda faizi yenilenecek senetler ile
vadesine 12 aydan az kalmış senetlerin payının belirli bir seviyede tutulması
? Nakit ve borç yönetiminde oluşabilecek likidite riskinin azaltılması amacıyla
güçlü nakit rezervi tutulması.
2026 yılında iç borçlanma işlemleri aşağıda yer alan ihraç planı
çerçevesinde gerçekleştirilecektir:
? TL cinsinden sabit kuponlu “gösterge tahvil”lerin ihracına piyasa koşulları
çerçevesinde düzenli olarak devam edilmesi planlanmaktadır.
? TL cinsi bono, tahvil ve kira sertifikası, döviz cinsi tahvil ve kira sertifikası, altın
tahvili ve altına dayalı kira sertifikası itfa takvimine ve piyasa koşullarına bağlı
olarak ihraç edilebilecektir. Piyasa katılımcılarının ilave talepleri ayrıca
değerlendirilebilecektir.
? Nakit akımları arasında geçici dalgalanmaların giderilmesi amacıyla kısa vadeli
Hazine bonoları ve “Para Piyasası Nakit İşlemleri Aracılığı ile Sağlanacak
Finansman Hakkında Yönetmelik”te yer alan finansman araçları
kullanılabilecektir.
? Borç servisinin dönemler arası dengeli dağılımının sağlanması ve ikincil
piyasada fiyat etkinliğinin artırılması amaçlarıyla piyasa koşulları çerçevesinde
değişim ve geri alım ihaleleri yapılabilecektir.
? İhalelere ilişkin detaylar ihale gününden en az bir iş günü önce kamuoyuna
duyurulacaktır.
2026 yılında dış borçlanma işlemleri aşağıda yer alan ihraç planı
çerçevesinde gerçekleştirilecektir:
? Uluslararası sermaye piyasalarından finansman sağlanması amacıyla çeşitli
vadelerde konvansiyonel tahviller, kira sertifikaları, yeşil tahviller, sosyal
tahviller ve/veya sürdürülebilir tahviller piyasa koşullarına bağlı olarak ihraç
edilebilecektir.
? Piyasa çeşitliliğinin sağlanabilmesini teminen uluslararası piyasalarda ABD
dolarının yanında imkân dahilinde diğer döviz cinsinden ihraçlar da
yapılabilecektir.
? Yatırımcı ilişkilerinin geliştirilmesi ve yatırımcı algısının güçlendirilmesi
amacıyla, uluslararası yatırım bankaları, kredi derecelendirme kuruluşları ve
uluslararası yatırımcılar ile görüşmelere devam edilecektir.
