Altın ve Para Piyasaları Uzmanı Şirin Sarı, 2025’te rekorlarla geçen yükselişin ardından 2026 yılının değerli metallerde hem yeni zirvelerin hem de sert düzeltme riskinin birlikte konuşulacağı bir dönem olacağı öngörüsünde bulundu.
Şirin Sarı Matriks Haber’e yaptığı kıymetli metallere ilişkin değerlendirmesinde, jeopolitik risklerin canlı kalması, Fed’in faiz indirim sürecinin sürmesi ve merkez bankalarının altın alımlarının devam etmesinin, altında 4.900-5.000 dolar, agresif senaryoda 5.450 dolar hedeflerini gündemde tuttuğuna işaret etti. Gümüşte sanayi ve enerji talebine bağlı olarak 70-75 doların ardından 95-100 dolar bandının öne çıktığını belirten Sarı, dolar endeksindeki olası toparlanmaya da dikkat çekti. Sarı, geçmiş zirve dönemlerinde görülen sert satışların 2026’da dalgalı ve temkin gerektiren bir fiyatlama yaratabileceğine dikkat çekerek, yatırımcılar için altın ağırlıklı ama gümüşle çeşitlendirilmiş dengeli portföylerin önemini vurguladı.
Sarı, 2025 yılının değerli metaller açısından tarihsel rekorların ve sert fiyat hareketlerinin yaşandığı bir yıl olarak kayıtlara geçtiğini kaydetti ve şu değerlendirmelerde bulundu:
“Altında 1979 yılından sonra en fazla değer kazandığı yıl 2025 oldu ve dolar karşısında yüzde 70 ve Türk lirası karşısında yüzde 106 üzerinde yükseldi. Küresel belirsizlikler, merkez bankalarının politikaları ve jeopolitik riskler hem altın hem de gümüş fiyatlarını güçlü şekilde yukarı taşıdı. 2026 yılına yaklaşırken yatırımcıların temel sorusu ise şu: Bu yükseliş sürdürülebilir mi, yoksa yeni bir denge mi oluşacak? Nedenlerine bakalım.
Altın için bu yıl olduğu gibi 2026 yılında da ön sıralarda jeopolitik risk ve güvenli liman çıkışı hâkim olacak. Rusya -Ukrayna arasında bir türlü anlaşma sağlanamaması, hatta savaşın Avrupa’ya sıçrama riski, ABD’nin Venezuela petrol sevkiyatını engelleme çabaları ve bu petrollerin alıcısı olan Çin’in de sesini yükseltmeye başlaması, orada da suların ısınmasını sağlıyor. Çin ve ABD her cephede savaşta, ticaret savaşlarının etkilerine karşı öngörülemezlik bile portföylerde altının yerini sağlamlaştırıyor. Jeopolitik risk gelecek yılda da cepte.
Diğer bir unsur ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerine başlaması ve gelecek yılda en az 2 faiz indirimi beklentisi altının dolar karşısında değer kazanmasını destekliyor. ABD’nin son çeyrekte yüzde 4,3 sürpriz büyümesi, Kasım ayında enflasyonun yüzde 2,7’ye düşmesi ve istihdam piyasasında hafif toparlanma, Trump yönetiminin faiz indirim baskıları, Mayıs’ta Fed başkanı değişikliği ve faiz indirimini destekleyen başkanın gelme beklentileri gündemde. Bunlar dolar endeksindeki baskıyı artırıyor. DXY bu yıl yüzde 10 değer kaybetti. 110 seviyelerinden 96 seviyelerine geriledi.”
Sarı, dolar endeksinin 96-98 bandında güçlü bir destek ile karşılaşmış durumda bulunduğunun altını çizdi ve “ABD, güçsüz dolar istemesine rağmen grafikler bunu teyit etmiyor. Bu nedenle 2026 fiyatlandırmalar açısında dalgalı bir yıl olabilir. Jeopolitik risk altını desteklerken, doların beklenmedik yükselişi anti tez olarak yine cepte.” dedi.
Çin başta olmak üzere bu yıl merkez bankaların altın alımlarının 850 tona yaklaştığına da değinen Sarı, “Sadece 3. Çeyrekte 220 ton altın alımı gerçekleşti ve altındaki yükseliş trendini resmen körükledi. Aynı ivme ile olmasa da merkez bankası alımları sürebilir ki bu da yine altını destekleyen bir unsur.” diye konuştu.
- Altın fiyatında etkili olan 5 temel faktör
(1) Fed faiz indirim beklentileri
*Reel faizlerin gerilemesi altını destekliyor
(2) Jeopolitik riskler
*Orta Doğu, Rusya-Ukrayna ve küresel belirsizlikler güvenli liman talebini artırıyor
(3) Merkez bankası alımları
*Rezerv çeşitlendirme amacıyla süregelen alımlar
(4) Dolar endeksindeki zayıflama
*Dolar bazlı altın fiyatlarını yukarı itiyor
(5) Enflasyon ve stagflasyon endişeleri
*Uzun vadeli değer koruma talebi güçleniyor
- 2025’te Gümüş: Altını Geride Bırakan Performans
2025’in en dikkat çekici varlığının gümüş olduğunu belirterek hem yatırım hem de sanayi metali kimliği taşıyan gümüşün yıl boyunca altına kıyasla çok daha sert fiyat hareketleri gösterdiğini ifade eden Şirin Sarı, “Yenilenebilir enerji ve güneş paneli yatırımları, elektrikli araç ve teknoloji sektörü talebi, arz tarafındaki yapısal kısıtlar, yatırımcıların yatırım alışkanlıklarını etkiledi. Portföylerde gümüşe de yer açıldı. Bu zamana kadar hep birkaç yatırım bankası tarafından fiyatın baskılanması ve sert hareketleri, yatırımcının gümüşe karşı daha mesafeli kalmasını sağlamıştı. 2025 yılı bunu biraz değiştirdi.” diyerek gelişmeleri aktardı.
Gümüşü tanıtmak için yakın zamandaki fiyat hareketlerine bakıldığında; 2011 yılında 50 dolar tarihi zirveleri gördükten sonra 11 dolarlara kadar yüzde 78 düşüş yaşandığının ve yüksek volatilitesiyle spekülatif varlıklardan coin gibi hareket ettiğinin görüldüğünü ifade eden Sarı, “Bu yıl yeniden 50 dolar üzerinde yeni zirveler kaydediyor. Enflasyonu yendiği seviyeler ise daha 70 dolar seviyeleriydi ve buralara yeni ulaştı.” dedi.
Şirin Sarı, gümüş fiyatlamalarına ilişkin olarak şunları söyledi:
“Gümüşte volatilitenin yüksek olması, üç haneli rakamların dillenmesi alımları artırdı. Hindistan’da düğün sezonunda yıllardan bu yana altın alınırken, bu yıl gümüşte artık yatırım tercihleri arasına girdi. Piyasanın yaramaz çocuğu gümüş, şimdilik risk severlerin radarında fakat gümüş bu sağı solu belli olmayabilir. Risk algısına göre portföyleri çeşitlendirmeye devam ediyor.
2026’da gümüş için en önemli unsur; savunma, otomotiv ve enerji sektöründe gümüş talebinin artması olabilir. Özellikle yeni çağda yenilenebilir enerji ve enerjinin depolanması konusu gümüşü yakından ilgilendiriyor. Ayrıca ABD, gümüşü ekonomik, teknolojik ve ulusal güvenlik açısından stratejik öneme sahip bir maden olarak resmen tanımladı.”
- Altın ve Gümüşe Teknik Bakış ve Portföy Dağılımları
Sarı, altında teknik olarak 4500 doların üzerinde kalındıkça 4.900-5.000 dolar bandının hedefte bulunduğunu söyledi ve değerlendirmelerini şu şekilde sıraladı:
“Agresif alımlar ile karşılaşılması durumunda 5.450 doları da çok kısa sürede görebiliriz. 2026 Mart - Nisan aylarına kadar yukarı hedeflerin gerçekleşmesi durumunda ise sert satışlarla da karşılaşabiliriz. Bu kez 2011-2021 yıllarındaki hareket geliyor aklımıza; altın zirvelerden yüzde 45, gümüş yüzde 78 düşmüştü ve yatırımcısını enflasyon karşısında 10 yıl bekletmişti. Şu andaki fiyat seviyelerinden destek bölgesi ise 4.300 - 4.350 dolar bandını takip edeceğiz.
O nedenle 2026 altın ve gümüş yatırımcısının daha temkinli olması gereken bir yıl olabilir. Burada da portföyü çeşitlendirmek akla geliyor. Tamamen gümüş ve altından oluşan portföy riski artırabilir.
Gram altında kademeli olarak 6.500 - 7.000 - 7.500 TL seviyeleri görülebilir.
Gümüş için teknik görünümde 50 dolar kırıldıktan sonra iki hedef vardı. İlki 70-75 dolar bandı ve burası yıl bitmeden test edildi. Diğer direnç bölgesi 95-100 dolar seviyeleri. Gümüşte işaret edilen üç haneli rakamları görebiliriz fakat üzerinde kalıcılık için hikâye gerekecek.
Altın- Gümüş rasyosu (XAU/XAG), tarihte en yüksek 128, en düşük 30 seviyesi görüldü. Şu an 62 seviyesinde, bu seviyeler 2021 yılında görülmüştü ve gümüş performansı o yıl altının gerisinde kalmıştı. Rasyo, her bir birim altın için gümüş karşılığını gösteriyor. 1 kilogram altın için 62 kg gümüş bugünün seviyelerini gösteriyor. Bundan sonraki süreçte altın performansı, gümüşe göre daha iyi olabilir.
Portföy tercihlerinde ise daha temkinli yatırımcı için altın ağırlıklı, daha agresif / fırsat arayan için gümüş eklemeli, denge isteyen yatırımcı için altın + gümüş birlikte portföyde bulunmalı.“
- Yabancı Kurumların Altın ve Gümüş Tahminleri
Altın ve Para Piyasaları Uzmanı Şirin Sarı, tüm dünyanın bu iki metal için hemfikir göründüğüne işaret ederek, “Matriks Haber’in 13 yabancı kurumun değerli metallere ilişkin gelecek dönem tahminlerinden derlediği habere göre, 2026 sonu beklentileri 6.000 ile 4.400 dolar/ons aralığında şekillendi.” diye konuştu.
En düşük altın öngörüsünün 4.400 ile Commerzbank tarafından paylaşılırken, en yüksek tahminin ise 6.000 dolar ile Yardeni Research’ten geldiğine dikkat çeken Sarı, yabancı kurum tahminlerine ilişkin olarak şunları söyledi:
“Öngörülerin dağılımına bakıldığında, 5.000 bölgesi en fazla tekrar eden tahmin olarak öne çıktı. BofA, Societe Generale, ANZ ve HSBC, 2026 sonunda altın öngörüleri için 5.000 seviyesinde ortaklaştı.”
2026 yılı gümüş fiyat beklentileri, kurumlar ve analistler arasında genel olarak yükseliş eğiliminde. Çok sayıda yabancı yatırım bankasının raporuna göre 2026 yılsonu gümüş tahminlerinin medyanı yaklaşık 57 dolar ons seviyelerinde bulunuyor.
Tahmin aralığı ise analistler arasında geniş; bazı bankalar fiyatın 60-65 dolar ons bandını beklerken, daha temkinli kurumlar 50-55 dolar ons civarında yatay bir seyir öngörüyor. Buna karşın bazı teknik ve piyasa analistleri, gümüşün sanayi talebi, arz kısıtları ve makro koşulların bir araya gelmesiyle 70 dolar ve üzerine çıkabileceğini de dile getiriyor hatta daha agresif senaryolarda 100 dolar/ons civarına kadar hedefler de ortaya çıkıyor.”
- Gümüş fiyatında etkili olan 5 temel faktör
(1) Fed kaynaklı likidite beklentisi
*Düşük faiz ortamı yatırım talebini artırıyor
(2) Sanayi talebindeki güçlenme
*Güneş enerjisi, elektrikli araçlar ve elektronik kullanım
(3) Azalan stoklar & arz sıkılığı
*Fiziki piyasada fiyatları yukarı iten temel unsur
(4) Altınla birlikte güvenli liman talebi
*Jeopolitik riskler gümüşe de alım getiriyor
(5) Yatırımcı ilgisi ve spekülatif hareketler
*Yüksek volatiliteyle sert yükselişleri beraberinde getiriyor
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
