Rota Portföy Başekonomisti Özlem Bayraktar Gökşen, bugün açıklanan ve beklentilerin altında gelen enflasyon verisini Matriks Haber'e değerlendirdi.

Özlem Bayraktar Gökşen, beklentilerden düşük gelen enflasyon verisini olumlu yönde değerlendirseler de 100 baz puanlık indirim beklentilerini koruduklarına işaret etti.

Kasım ayında enflasyonun bariz bir biçimde beklentilerden çok daha düşük geldiğini belirten Özlem Bayraktar Gökşen, TÜFE verisini "son derece pozitif bir sürpriz" olarak değerlendirdi ve "Zaten düşük geleceğini biliyorduk, ama %1'in de bu kadar altında gelmesi olumlu. Aralık ayında bir önceki yılın aynı ayına göre, yine göreceli olarak mevsimsel etkilerin de yardımıyla, daha düşük bir aylık artış göreceğiz. Dolayısıyla da bu bizi yıl sonunda yıllık bazda %31'in bir miktar altında bir yere taşıyabilir." diye konuştu.

Başekonomist Özlem Bayraktar Gökşen, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) tahmin aralığının en son yaptığı revizyonla %31-33 bandında bulunduğunu hatırlatarak, artık enflasyonun bu tahmin bandının biraz daha altında oluşabilme ihtimalinin bulunduğunu kaydetti ve şu şekilde konuştu:

"Ancak para politikası tahminlerini şekillendirirken manşet verilerden yola çıkmak yanıltıcı olur. Çünkü yarın saat 16.00'da TÜİK tarafından açıklanacak mevsimsellikten arındırılmış enflasyon verilerini ve sonrasında da TCMB "Aylık Fiyat Gelişmeler" raporunu görmek lazım.

Enflasyonun ana eğilim göstergelerine ilişkin değerlendirmelerine bakacağız. İlk yaptığımız hesaplamalarda şunu görüyoruz. Manşet veriler belirgin bir şekilde beklentilerin altında gelmiş olsa da trend verilerde belirgin iyileşme görülmüyor. Bu nedenle Para Politikası (PPK) beklentilerini şekillendirirken trend eğilimin nereye doğru gittiğine özellikle dikkat etmemiz ve değerlendirmemiz gerekiyor."

Rota Portföy Başekonomisti Bayraktar Gökşen, 100 baz puanlık bir faiz indirimi beklentileri bulunduğunu anımsatarak, düşük bir enflasyon rakamına rağmen gelecek hafta gerçekleştirilecek olan toplantı için bu tahminlerini değiştirmediklerinin altını çizdi. Bayraktar Gökşen, bu kararlarına neden olan faktörleri, trend enflasyonda bu kadar olumlu bir görünüm bulunmaması, henüz kamu fiyat ayarlamalarını ücret artışları ile bunların Ocak enflasyonu nasıl yansıyacağının görülmemiş olması ve enflasyon bekleyişlerinin son dönemde önemli oranda bozulması, olarak sıraladı.

Tek bir veri noktası sonrasında hemen faiz indirimi adımını daha da büyük yapmanın biraz temkinlilikten uzak olabileceği uyarısında bulunan Özlem Bayraktar Gökşen, enflasyon verisi ile para politikasına ilişkin şu açıklamalarda bulundu:

"Merkez Bankası'nın bu çerçeveleri göz ardı etmeyeceğini düşünüyoruz o yüzden de 100 puanlık bir faiz indirimi beklentimizi koruyoruz. Eğer faiz kararı beklentimiz dahilinde gelirse de politika faizinin yılı %38,50 düzeyinde tamamlayacağını öngörüyoruz.

Kasım ayı enflasyon verilerini alt kalemlerine baktığımızda da ana sürpriz kaynağının yine gıda fiyatları kaynaklı olduğunu görüyoruz. Son aylarda gıdada çok belirgin yükselişler yaşanmış ve beklentilerin üzerinde gelmesinin ana nedeni olmuştu. Kasım ayında ise tam tersi yönde bir rol oynamış görünüyor. Özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarında aylık %3,33 gibi çok ciddi bir düşüş var. Gıda fiyatlarındaki bu düşüş, yıllık artış oranını %19.42'ye kadar taşımış görünüyor.

Temel mal fiyatları iyi gözüküyor. Burada enflasyon baskılarının son derece düşük olduğunu gözlüyoruz. Yıllık enflasyon düşmeye devam ediyor. Ama hizmet fiyatlarında katılık hala devam ediyor. Yıllık olarak manşette bakıldığında hafif bir gerilime halen yaşanıyor ama çok daha yavaş. Temel mal fiyatlarına göre bakıldığında çok daha geriden geliyor. Buradaki ataletin devam ettiği ve dezenflasyon sürecinde zorlayan ana segment olmayı sürdürdüğünü görüyoruz."

Matriks Haber anketinde; TÜFE'nin Kasım'da aylık 1,25, yıllık 31,51 artması bekleniyordu. Ekonomistlerin 2026 yıl sonuna ilişkin beklentisi ise TÜFE'nin %23,00 seviyesine gerileyeceği yönünde oluşmuştu.

TÜFE'deki değişim 2025 yılı Kasım ayında bir önceki yılın Aralık ayına göre %29,74 artış ve on iki aylık ortalamalara göre ise %35,91 artış olarak gerçekleşti. Böylece konut ve işyeri kira zam tavan oranı da %35,91 olarak belirlenmiş oldu.