Haftaya Makro Bakış: “Veriden Görünüme” 1-5 Aralık
Haftanın Öne Çıkanları
📌 TCMB Başkanı Karahan’dan enflasyonla mücadele mesajı
📌 EKK toplantısından seçici ve odaklı destek dönemi vurgusu
📌 TCMB anketlerinde enflasyon ve yatırım beklentilerinde iyileşme
📌 Fed üyelerinden güvercin mesajlar
📌 ABD ÜFE ve perakende satışlarda ılımlı görünüm
📌 Rusya-Ukrayna barış süreci
🎙️Tuncay Turşucu: Kasım TÜFE’si kritik olacak; bankalarda fiyatlama hızlandı
Tuncay Turşucu Araştırma Danışmanlık Kurucu Ortağı Tuncay Turşucu:
📍Bankacılık endeksi düşük enflasyon beklentilerinin fiyatlanmasıyla pozitif ayrıştı. XTUMY’deki satışların ise piyasa düzenlemelerine yönelik mesajlar sonrası hız kazandığı belirtiliyor.
📍Bankalarda güçlü performans sürerken XTUMY’deki düşüşün yavaşlaması uzun vadeli yatırımcıya fırsat sunuyor. BIST100’de 11.400 üzeri yeni yükseliş algısı için kritik bir eşik olarak görülüyor.
📍3 Aralık TÜFE verisinin %1,0–1,6 aralığında gelmesi TCMB faiz indirimi beklentilerini güçlendirebilir. Beklentinin altında bir veri banka hisselerinde ilave yukarı yön yaratabilir.
Tuncay Turşucu yorumunun tamamı; bültenimizin ilerleyen bölümlerinde ve haber linkinde yer almaktadır!
🎙 Akbank/Yüncüler: Enflasyonda yavaşlama beklense de para politikasında temkinli olunmalı
Akbank Ekonomik Araştırmalar Müdürü Çağlar Yüncüler:
📍 Kasım ayında gıda fiyatlarındaki düzeltme ve kur istikrarının etkisiyle enflasyonun belirgin şekilde yavaşlamasını bekliyoruz.
📍 Ancak önümüzdeki dönemde fiyatlama davranışlarını etkileyecek ücret, vergi ve yönetilen/yönlendirilen fiyat ayarlamalarına dair belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle parasal duruşun belirlenmesinde ihtiyatlı olunmalı.
📍 Ocak ayındaki fiyatlama davranışları görülmeden adım büyütmenin riskli olabileceğini değerlendiriyoruz. Analizin tamamı için tıklayın!
Geçen Hafta Neler Oldu?
📌Türkiye
EKK toplantısından seçici ve odaklı destek dönemi vurgusu - Ekonomi Koordinasyon Kurulu, devlet yardımlarının etki analizlerine dayalı olarak daha seçici ve etkin bir yapıda yürütüleceğini açıkladı. Açıklamalar, orta vadeli programla uyumlu bir şekilde üretkenlik ve rekabetçiliği önceleyen politika duruşunun süreceğine işaret etti. (24.11.2025)
Dünya Bankası ile enerji yatırım paketi hazırlığı - Enerji Bakanı Bayraktar, yenilenebilir enerji ve iletim hatları için Dünya Bankası ile ilk etapta 6 milyar doları bulan finansman paketine yönelik çalışmaların başlatıldığını açıkladı. (24.11.2025)
TCMB anketlerinde enflasyon ve yatırım beklentilerinde iyileşme - TCMB’nin Reel Kesim, Yatırım Eğilimi ve ÜFE beklentisi anketlerinde, 12 ay sonrası enflasyon ve maliyet tahminlerinde gerileme görüldü. Yatırım planlarının ise 2026’da artacağı öngörülüyor. Hazine Bakanı Mehmet Şimşek, “Dezenflasyon odaklı politikalarımızı kararlılıkla uygulamayı sürdürürken enflasyondaki düşüşün devamıyla birlikte beklentilerdeki iyileşmenin güçleneceğini ve fiyatlama davranışlarındaki katılığın azalacağını öngörüyoruz” açıklamasında bulundu. (24–25.11.2025)
TCMB Başkanı Karahan’dan enflasyonla mücadele mesajı - TCMB Başkanı Karahan ilk kez sosyal medyadan gerçekleştirdiği canlı yayında, enflasyonla mücadelenin “doğru reçete”yle sürdüğünü açıkladı ve beklentilerin önümüzdeki dönemde daha fazla destek vereceğini vurguladı. Türk lirasındaki reel değerlenmenin politika sonucu olduğunu vurgularken kurda hedef veya müdahale olmadığını söyledi. (26.11.2025)
Türkiye'deki İtalyan yatırımları artacak - Cumhurbaşkanlığı Yatırım ve Finans Ofisi Başkan Yardımcısı Bekir Polat, İtalyan firmaların Türkiye'ye ilgisinin artarak devam edeceğini gözlemlediklerini belirtti. (26.11.2025)
Dünya Bankasından 6 milyar dolarlık finansman desteği - Dünya Bankası tarafından sağlanacak 6 milyar dolarlık finansman paketi yüksek voltajlı elektrik iletim altyapısının modernizasyonunda kullanılacak. (26.11.2025)
📌Dünya
Fed üyelerinden güvercin mesajlar - Fed üyelerinden Waller ve Daly’nin, istihdamdaki zayıflamanın ve enflasyon görünümünün gevşemeyi desteklediğini belirterek Aralık ayında faiz indirimini savunması piyasalar tarafından “güvercin” tonda algılandı. (24-25.11.2025)
Goldman Sachs ve Deutsche Bank’tan Fed tahminleri - Her iki kurum Fed’in Aralık toplantısında üçüncü ardışık faiz indirimini yapmasını bekliyor. (24–25.11.2025)
ECB’den stabil kripto paralara yönelik risk uyarısı - ECB finansal istikrar raporunda stablecoin piyasasının hızlı büyümesinin finansal sistem açısından risk oluşturabileceği vurgulandı. Düzenleme alanında adımların hızlanabileceği sinyali verildi. (24.11.2025)
Kevin Hassett, Fed başkanı olmaya en yakın aday - ABD Ulusal Ekonomi Konseyi Direktörü Kevin Hassett'in, Trump'ın danışmanları ve müttefikleri tarafından Fed'in bir sonraki başkanı için en güçlü aday olarak görüldüğü bildiriliyor. ABD Hazine Bakanı Bessent, Trump’ın yeni Fed başkanı adayını Noel’den önce açıklayabileceğini söyledi. (24-25.11.2025)
ABD ÜFE ve perakende satışlarda ılımlı görünüm - ÜFE beklentilere paralel gelirken, perakende satışlar beklenenin altında arttı. Veriler, ekonomide yavaşlama sinyalinin güçlendiği ve Fed’in indirim alanının açıldığı yönünde değerlendirildi. (25.11.2025)
JPMorgan: Petrol 30 dolara gerileyebilir - JPMorgan, 2026 sonrasında arz fazlasının büyümesi halinde Brent petrolün 30 dolar bandına kadar düşebileceğini öngördü. Bu değerlendirme enerji piyasaları ve enflasyon görünümü açısından kritik. (25.11.2025)
İngiltere Sonbahar Bütçesi'ni açıkladı - İngiltere 30 milyar sterlinlik vergiye karşılık gelen yeni düzenlemeleri duyurdu. OBR, bu yıl için büyüme tahminini %1'den %1,5'e yükseltti. OBR'ın ülkede net nakit gereksiniminin gelecek yıl için 4,2 milyar sterlin artışla 133,3 milyar sterline ulaşacağını tahmin etti. (26.11.2025)
JPMorgan Fed tahminini değiştirdi – Banka, ilk faiz indirimini aralık ayında yapmasını öngörerek tahminini yeniden yukarı revize etti. Fed üyelerinin güvercin açıklamaları fiyatlamaları hızla değiştirdi; piyasada aralık indirimi olasılığı %80’e yükseldi. (26.11.2025)
ECB’den büyük bankalara çağrı - Avrupa Merkez Bankası (ECB), Euro Bölgesi'nde dolar cinsinden önemli iş hacmi olan bankalara, dolar kıtlığına hazırlık için daha büyük likidite ve sermaye tamponları oluşturma çağrısı yaptı. (26.11.2025)
Deutsche Bank altın tahminini yükseltti - Deutsche Bank, yatırımcı akışlarının istikrara kavuşması ve merkez bankası talebinin devam etmesi nedeniyle 2026 yılı altın ons tahminini 4.000 dolardan 4.450 dolara yükseltti. (26.11.2025)
Rusya-Ukrayna barış süreci izlendi – Trump 28 maddelik barış planı önerisini Kiev'e sunmuştu. Putin, planı istişare etmeye hazır olduklarını kaydetmişti. Zelenskiy, ABD'nin savaşa son verebilecek "barış planı" üzerinde çalıştıklarını söylemişti. ABD, Ukrayna'daki savaşı sona erdirmeyi amaçlayan görüşmelerde hızlı bir ilerleme sağlanması için baskı yapmaya devam ediyor. Başkan Trump, yalnızca birkaç anlaşmazlık noktasının kaldığını açıkladı. (24-28.11.2025)
📌Şirket Haberleri
Rekabet’ten Coca-Cola İçecek’e para cezası - Coca-Cola İçecek, Rekabet Kurulu'nun verdiği 282.4 milyon TL idari para cezası kararına karşı yasal süreçleri işleteceğini açıkladı. (24.11.2025)
Google, Nvidia'ya rakip oluyor – Meta’nın Google'ın yapay zeka çiplerine milyarlarca dolar harcama konusunda görüştüğü bildirildi. Bloomberg HT’nin haberine göre, Meta, 2027 yılında veri merkezlerinde tensor işlem birimleri (TPU) olarak bilinen çipleri kullanmak için görüşmeler yapıyor. Meta’nın gelecek yıl Google'ın bulut bölümünden çipleri kiralayabileceği belirtiliyor. (25.11.2025)
Çelik Kubbe için 6,5 milyar dolarlık sözleşme - Türk savunma sanayisinin önde gelen kuruluşlarıyla entegre hava savunma sistemi Çelik Kubbe'yi güçlendirmek amacıyla 6,5 milyar dolar değerinde sözleşmeler imzalandı. (26.11.2025)
Beyaz eşya satışları arttı - Beyaz eşya tarafında Ekim ayında üretim ve ihracat tarafında gerileme görülürken, iç satışlarda ise artış kaydedildi. İç satışlar yıllık %8 artışla 836 bin adedin üstüne çıktı. Üretim yıllık olarak %9, ihracat ise %15 düşüş kaydetti. (26.11.2025)
Denizbank’tan sendikasyon kredisi - DenizBank, sürdürülebilirlik temalı Kasım 2024 sendikasyon kredisinin ilk dilimini yüzde 176 taleple, 3 yıla kadar uzanan vadeyle yeniledi. 648 milyon dolar olarak gerçekleşen işleme 1 milyar doların üzerinde talep geldi. (27.11.2025)
Apple'ın iPhone sevkiyatları Samsung'u geçti - Counterpoint Research'in yayımladığı nota göre, Apple 2025 yılında 14 yıl sonra ilk kez Samsung'dan daha fazla akıllı telefon sevkiyatı yapmaya hazırlanıyor. (27.11.2025)
Vakıfbank sendikasyon kredisi temin etti - Vakıfbank, 29 ülkeden 55 bankanın katılımıyla toplam 900 milyon doların üzerinde sürdürülebilirlik temalı sendikasyon kredisi temin etti. (27.11.2025)
📌Piyasalar Geçen Haftayı Nasıl Tamamladı?
Küresel piyasalarda iyimserlik - Fed’e yönelik indirim beklentilerinin güçlenmesi, Fed başkanlığı için Hassett’in öne çıkması ve adayın Noel’den önce açıklanma olasılığı risk iştahını artırdı. Ukrayna ile Rusya arasındaki barış planına ilişkin gelişmeler de piyasalar üzerinde etkili oldu. ABD piyasalarının Şükran Günü nedeniyle 1,5 gün kapalı olması ve barış planına ilişkin belirsizlik volatiliteyi sınırladı.
📌Matriks Haber Anketleri
Piyasa ve makroekonomik beklenti anketi yayımlandı - Matriks Haber tarafından 26 banka ve aracı kurum ile düzenlenen anket; enflasyon, faiz, GSYH, cari işlemler beklentileri ile borsa, USD/TRY, EUR/USD, Brent petrol, ons altın ve gümüş tahminlerini ortaya koydu. Anketin tamamı için tıklayın.
GSYH anketi yayımlandı - Matriks Haber'in 2025 yılı üçüncü çeyreğine ilişkin GSYH beklenti anketi 16 ekonomistin katılımıyla sonuçlandı.2025 yıl geneli için %3,43’lük büyüme öngörülüyor. Anketin tamamı için tıklayın.
Enflasyon anketi yayımlandı - Matriks Haber'in Kasım ayı enflasyon beklenti anketi 25 ekonomistin katılımıyla sonuçlandı. Ankete katılan ekonomistlerin medyan beklentisi Kasım'da TÜFE'nin aylık 1,25 artacağına işaret etti. Kasım ayına ilişkin en düşük beklenti %0,96, en yüksek beklenti %1,80 oldu. Anketin tamamı için tıklayın.
📌Haftalık Ekonomik Takvim (1 Aralık – 5 Aralık)
🔥 Piyasalar Açısından En Kritik 5 Veri
1) Türkiye – TÜFE
➡️ TCMB para politikası yönlendirmesi açısından kritik verilerdir.
2) ABD – ISM İmalat Dışı PMI
➡️ Fed faiz politikasına dair hızlı sinyal veren datalardan biridir.
3) ABD – ISM İmalat PMI
➡️ Küresel risk iştahının erken göstergelerinden biridir.
4) ABD – PCE
➡️ Fed’in resmi enflasyon göstergesi olduğundan faiz kararları ile doğrudan bağlantılıdır.
5) Türkiye - GSYH
➡️ Para politikası yönlendirmesi açısından yurt içi piyasalar için kritik verilerdir.
📌Gelecek Hafta Gündemdeki Başlıklar
GSYH ve enflasyon verisi takip edilecek- Yurt içi piyasalarda GSYH verisi takip edilecek. Ancak gözler enflasyon verisinde olacak. Aylık TÜFE verisinin TCMB para politikasına olası etkileri piyasalar tarafından önemli bulunuyor.
ABD verileri ile Fed faizine ilişkin açıklamalar öne çıkacak – Geçen hafta Fed’in Aralık ayında faiz indirimi yapacağına ilişkin beklentilerin %80’e çıkmasının ardından bu hafta ABD verileri ile birlikte Fed başkanlarından gelecek açıklamaların tonunun risk iştahı açısından belirleyici olacağı ifade ediliyor.
ABD’de TDİ 16 Aralık’a ertelendi - 5 Aralık 2025 Cuma günü açıklanması beklenen tarım dışı istihdam verisi, 16 Aralık 2025 tarihinde gecikmeli olarak açıklanacak.
Rusya-Ukrayna barış planı izlenecek - Putin’in Ukrayna ile için müzakere mesajının ardından gelişmeler yakından izlenecek. Rusya Devlet Başkanı Putin, Ukrayna ile bir noktada anlaşmaya varmak istediklerini söylemişti. Bu konudaki gelişmelerin de piyasalar üzerinde etkili olacağı belirtiliyor.
📌Temettü Takvimi
📌Piyasa Uzmanlarından Makro Bakış
🔍 Tuncay Turşucu: Kasım TÜFE’si kritik olacak; bankalarda fiyatlama hızlandı
Tuncay Turşucu Araştırma Danışmanlık Kurucu Ortağı Tuncay Turşucu, bu hafta borsanın yatay seyrettiğini, ancak alt endekslerde belirgin ayrışmalar yaşandığını ve bankacılık endeksinin güçlü performansıyla öne çıktığını söyledi. Turşucu, Kasım enflasyonuna ilişkin beklentilerin banka hisselerinde fiyatlandığına dikkat çekti.
Tuncay Turşucu Matriks Haber'e yaptığı değerlendirmede, bu hafta genel olarak BIST100 Endeksi'nde yatay bir seyir izlendiğini, ancak alt kırılımlarda çok farklılıklar olduğunu belirtti ve "Perşembe akşam saati itibari ile bankacılık endeksinin pozitif ayrışmayla %4,4 yükseldiğini izlerken, BIST100 dışı hisseler endeksi olan XTUMY endeksinde %3,4 düşüş gördük." dedi.
Kasım enflasyonuna yönelik beklentilere ilişkin olarak aylık TÜFE’nin %2 sınırının altına ineceği tahminine değinen Turşucu, ayrıca %1,50 seviyelerindeki öngörülerden daha da düşük TÜFE gelebileceği öngörüsünün de banka hisselerinde fiyatlandığına dikkat çekti. Bu durumun genel olarak Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirim sürecinin devam edeceği görüşünü desteklediğini kaydeden Tuncay Turşucu, tüm bu gelişmelere karşın XTUMY endeksindeki düşüşün 4 Kasım tarihinden itibaren devam ettiğine değindi ve şunları söyledi:
"Aynı tarihte Türkiye Sermaye Piyasaları Kongresinde Hazine Bakanı Mehmet Şimşek ve SPK Başkanı’nın manipülasyonlar ve fon piyasasına yönelik düzenleme konusundaki mesajları dikkat çekici. XTUMY endeksindeki düşüşün bu açıklamalarla birlikte başlamasının tesadüf olmadığını düşünüyorum. XTUMY hisselerinde bir çıkış var, ancak çıkış hızının Perşembe itibari ile yavaşladığını izliyoruz. Aslında bu düşüş XTUMY endeksine dahil olup güçlü bilanço açıklayan ve beklentileri olan şirketlerde uzun vadeli düşünen yatırımcılar için alım fırsatı veriyor."
Tuncay Turşucu, gelecek hafta içerideki en önemli gelişmeyi 3 Aralık tarihinde açıklanacak TÜFE verisi olarak niteledi ve genel tahminlerin %1,50-1,60 seviyelerinde oluştuğunu, bununla birlikte %1 sınırına yakın beklenti açıklayan ekonomist raporları da okuduklarını ifade etti. Tahminlere paralel bir veri gelse bile aylık %2’nin altına düşmüş olmasını olumlu karşılayacağını ve bu seviyede bir verinin faiz indirimi öngörüsünü destekleyeceğine işaret ederek, "Zaten halihazırda 11 Aralık TCMB toplantısında 100 baz puan indirimin fiyatlandığını düşünüyorum. Buna karşın beklentinin altında enflasyon verisi gelmesi durumunda gelecek hafta indirim tahminleri 150 baz puana yükselebilir ve borsada başta banka hisseleri olmak üzere ilave bir yukarı fiyatlama görebiliriz." açıklamasında bulundu.
Turşucu, gelecek hafta Banka ve Holding hisselerinin daha ön planda olabileceği belirterek, şu şekilde konuştu:
"XBANK için 16.800 direnç seviyesi kritik bir yer. Bundan önce XBANK bu seviyeyi geçmeyi 4 kez denemiş ancak başarılı olmamıştı. Dış piyasalardaki olumlu hava destekleyici olacaktır, ancak BIST100 bugüne kadar olduğu gibi daha çok kendi iç dinamiklerine bakacaktır.
Yine gelecek hafta açıklanacak 3Ç büyüme verisinin gecikmeli bir veri olması ve zaten 3Ç bilançoları almamız nedeni ile piyasa üzerinde önemli bir etkisi olmasını beklemiyorum.
BIST100 Endeksi'nin yeni bir yükseliş algısı yaratması için 11.400 seviyesini geçmesi ve üzerine yerleşmesi gerekiyor. Diğer yandan aşağı tarafta ise endeksin artık 10.300 seviyelerine düşmekte zorlandığını satışların 10.700 seviyelerine karşılandığını izliyoruz."
🔍 Akbank/Yüncüler: Enflasyonda yavaşlama beklense de para politikasında temkinli olunmalı
Akbank Ekonomik Araştırmalar Müdürü Çağlar Yüncüler, Kasım ayında gıda fiyatlarındaki düzeltme ve kur istikrarının etkisiyle enflasyonun belirgin şekilde yavaşlayacağı öngörüsünde bulundu.
Önümüzdeki dönemde fiyatlama davranışlarını etkileyecek ücret, vergi ve yönetilen/yönlendirilen fiyat ayarlamalarına dair belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle parasal duruşun belirlenmesinde ihtiyatlı olunması gerektiğini kaydeden Çağlar Yüncüler, Ocak ayındaki fiyatlama davranışları görülmeden adım büyütmenin riskli olabileceğini değerlendiriyoruz. Analizin tamamı için tıklayın!
📌Bizden Haberler
Kripto için özel olarak tasarlanan GridBOT Trailing Botu yıl sonuna kadar MatriksIQ kullanıcılarına ücretsiz! Algo lisansına sahip tüm MatriksIQ kullanıcıları, GridBOT Trailing stratejisini Algo Kütüphanesi üzerinden ücretsiz olarak indirebilir.
📌Videolar
Matriks Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdür Yardımcısı Cem Tutar, TRT Radyo 1’e konuk oldu.
Matriks Araştırma Müdürü Neslihan Köroğlu, Matriks Haber anket ve araştırma çalışmalarını Ekotürk TV’de katıldığı canlı yayınlarda aktardı.
Yayınlarımızı izlemek için YouTube hesabımıza abone olabilirsiniz.
*Haber Kaynakları: AA, KAP
