Haftaya Makro Bakış: “Veriden Görünüme” 12-16 Ocak
Haftanın Öne Çıkanları
📌 Türkiye Enflasyon Verisi: Aralık aylık %0,89 – yıllık %30,89
📌 Fed Üyelerinden Yoğun “Faiz İndirimi” / “Nötr Faiz” Sinyalleri
📌 Türkiye’de 2026’ya Yönelik Ekonomi Yönetiminden Güçlü Mesajlar
📌 Venezuela – ABD Gerginliği ve Petrol Akışı Haberleri
📌 Goldman / Citi / ING / Goldman’dan Türkiye ve Küresel Görünüme Dair Raporlar
🎙️ Prof. Dr. Burak Arzova: Mevsim Etkisinden Arındırana Kadar Manşet Enflasyon Harika
🔷 Mevsim Etkisini Çıkardığınızda Enflasyonun Gerçek Resmi Ortaya Çıkıyor
🔷 Enflasyonda Dezenflasyon Yanılsaması
🔷 Manşet Enflasyon Düşüyor Görünse de Çekirdek Veriler Uyarıyor
🔷 Enflasyon Tahminlerinde 91 Günde %47,6 Sapma
🔷 Enflasyonu Kalıcı Kırmak İçin Politika Seti Değişmeli
Prof. Dr. S. Burak Arzova, Marmara Üniversitesi İşletme Fakültesi Öğretim Üyesi Prof. Dr. S. Burak Arzova, enflasyon raporları arasındaki tahmin sapmalarına dikkat çekerek dezenflasyonun fiyat düşüşü anlamına gelmediğini vurguladı.
Arzova Matriks Haber için kaleme aldığı makalesinde, TÜFE’nin aralık ayında beklentilerin altında gelmesi ve yıllık enflasyonun yüzde 30,89 olarak gerçekleşmesini, fiyat baskılarında hız kesilse de sürecin kırılganlığını koruduğunun göstergesi olarak niteledi.
Enflasyon ile ilgili değerlendirmesinde, 2026’da dezenflasyonun devam etmesi beklenirken, enflasyonun kalıcı olarak düşebilmesi için mevcut politika setinde daha güçlü ve yapısal adımlar gerektiğinin altını çizen Burak Arzova, “Enflasyonu kalıcı olarak kırmak adına başka bir politika setine geçmek zorunluluk olarak gözüküyor. Enflasyonla mücadele için ekonomi politikasının yeniden planlanması gerekiyor." Dedi.
Makalenin tamamı haber linkinde yer almaktadır!
Geçen Haftadan Satır Başları
Türkiye
📝 Cumhurbaşkanı Erdoğan: Türkiye'nin, ödemesini çoktan yaptığı F-35 uçaklarını teslim alması gerekli
📝 Aralık’ta enflasyon aylık %0,89, yıllık %30,89 oldu (Beklenti aylık %0,94, yıllık %30,99)
📝 Şimşek: 2025’te dezenflasyon genele yayıldı. 2026’da sıkı para politikası, mali disiplin ve destekleyici küresel koşullarla bu süreç güçlenerek sürecek
📝 Yılmaz: Enflasyonla mücadeleye yönelik kararlı ve koordineli adımlarımız ile dezenflasyon süreci güçleniyor
📝 Bakan Bayraktar, Azerbaycan ile 33 milyar metreküplük gaz anlaşması yaptıklarını duyurdu
📝 EKK: 2026’da büyüme stratejimizi destekleyecek, enflasyonla mücadelemizi güçlendirecek yapısal reformları hayata geçireceğiz
📝 Erdoğan: Venezuela konusunda hassasiyetimizi Trump'a ilettik
📝 Bireysel Emeklilik Sistemi'nde devlet katkısı oranı %20 oldu
📝 Erdoğan: 2026 senesi ülkemiz için bir reform yılı olacak
📝 Ticaret Bakanlığı bu yıl 60 ülkeyi "ihracatta hedef pazar" olarak belirledi
📝 En düşük emekli aylığına yüzde 18,4 zam yapılarak 20 bin lira oldu
📝 Yılmaz: Tamamlayıcı emeklilikte henüz olgunlaşmış bir çalışma yok
Dünya
📝 ABD, Venezuela'da askeri tesisler dahil olmak üzere bazı hedeflere saldırı emri verdi
📝 Trump: Maduro ile eşinin ülke dışına çıkarıldı, makul geçiş yapabileceğimiz bir zamana kadar Venezuela'yı yönetmeye devam edeceğiz
📝 Fed/Kashkari: Tahminim şu anda nötr faize yakın olduğumuz, enflasyon hala çok yüksek
📝 Japonya Merkez Bankası Başkanı Ueda, faiz oranlarında yeni artışlara işaret etti
📝 ABD Dışişleri Bakanı Rubio: Grönland'ın ele geçirilmesi diplomatik olacak
📝 Trump: Venezuela yaptırımlara tabi 30-50 milyon varil petrolü ABD’ye teslim edecek
📝 Fed/Miran: Bu yıl indirim 100 baz puandan fazla olmalı, para politikası sıkı, ekonomiyi aşağıda tutuyor
📝 Trump: Ara seçimleri kazanmazsak beni azlederler
📝 ABD, Venezuela'ya ikinci dalga saldırıyı iptal etti
Yabancı Raporlar
🖊️ Goldman: ABD yaptırım politikası Venezuela'nın petrol üretim görünümünü belirleyecek
🖊️ Citi: Çin'in 2025'te %5 büyüme hedefine ulaştığı tahmin ediliyor
🖊️ Goldman Sachs, FTSE 100 12 ay için hedefini 10,300'den 10,400'e, Stoxx 600 endeksinde ise 615'ten 625'e yükseltti
🖊️ JPMorgan: Venezuela'nın petrole etkisi sınırlı olur, artış ABD'nin rolüne bağlı
🖊️ Nomura: Çin'in elektrikli araç talebi 2026'da daha da soğuyabilir
🖊️ ING, Türkiye'de enflasyonun bu yıl %22 olmasını bekliyor
🖊️ Goldman, Türkiye'de yıl sonu enflasyon beklentisini korudu
🖊️ Morgan Stanley, altın fiyatını 2026 4.çeyreğine kadar 4.800 dolar olarak tahmin ediyor
🖊️ Goldman Sachs: Çin borsaları 2026 sonuna kadar şirket kazançlarına bağlı olarak %20 yükselebilir
🖊 HSBC, uzun vadeli altın tahminlerini yükseltti ancak 2026 ortalamasını kırptı, 5,000 dolara çıkma riski görüyor
🖊 Gümüş fiyatlarındaki rekor seviyeler sürdürülebilir değil - HSBC
Şirket/Sektör Haberleri
📗 ARF Bio halka arz geliriyle mikroalg ve sera yatırımı yapacak
📗 Formül Plastik halka arzında 7-8-9 Ocak ‘ta talep toplandı
📗 Meysu Gıda halka arzında talep toplanmasına 5 Ocak'ta başlandı
📗 ZGYO halka arzında talep toplama 7-8-9 Ocak tarihlerinde gerçekleştirildi
📗 Rekabet Kurumu: Birleşme ve devralmalar 13 yılın zirvesinde
📗 Migros ve ColendiBank’ın Servis Modeli Bankacılığı BDDK onayıyla hayata geçiyor
📗 Otomobil ve hafif ticari araç pazarı 2025 yılını rekorla kapattı
📌Piyasalar Geçen Haftayı Nasıl Tamamladı?
Küresel piyasalar – Geçen hafta küresel piyasalarda ABD’nin Venezuela’ya askeri müdahalesine ilişkin gelişmeler etkili oldu. ABD Başkanı Donald Trump’ın konuya ilişkin açıklamaları, ekonomik veriler ve ABD Merkez Bankası (Fed) ocak ayı toplantısına yönelik beklentiler takip edildi. Avrupa Birliği’nin Danimarka’nın arkasında olduğuna dair mesajlarının ardından gözler ABD’nin Gröndland’ı ele geçirmek için askeri yollara başvurup başvurmayacağı ve konunun diplomatik olarak çözüme kavuşup kavuşmayacağına çevrildi. Fed toplantı kararına yönelik bölge yetkililerinin açıklamaları da her zamanki gibi piyasalar üzerinde etkili oldu. Faiz oranlarının nötr seviyeye yakın olabileceğine yönelik bazı Fed yetkililerinden gelen açıklamaların ardından Miran, Fed’in bu yıl 100 baz puandan fazla faiz indirmesi gerektiğini, para politikasının sıkı olduğunu ve ekonomiyi aşağıda tuttuğunu kaydetti.
Yurt içi piyasalar – Yurt içinde ise enflasyon verisinin açıklanmasının ardından Borsa İstanbul’da rekor seviyeler görüldü. Jeopolitik gelişmelerin de yakından takip edildiği piyasalarda gözler Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu’nun ocak ayı faiz toplantısına çevrildi. Enflasyon verisinin ardından datayı analiz eden ekonomistlerin ağırlıklı olarak 150 baz puanlık faiz indirim beklentisinde ortaklaştığı görüldü. Sanayi üretimi verisinin ardından yurt içinde gelecek hafta açıklanacak cari işlemler rakamları izlenecek.
📌Haftalık Piyasa Özeti
📌BIST Haftalık Rapor – En Çok Yükselenler/En Çok Düşenler
📌En Çok Kazandıran Yatırım Araçları
📌 Fonların En Çok Tercih Ettiği Hisseler
📌 Yatırım Fonlarının Son 1 Haftada En Çok Aldığı Hisseler
📌Geri Alımlar ve Yeni İş İlişkileri
📌Matriks Haber Anketleri ve Araştırma Haberleri
Matriks Cari İşlemler Anketi - Ödemeler dengesinin dört ay üst üste fazla verdikten sonra 2025 yılının son iki ayında yeniden açığa dönmesi bekleniyor. 2026 ve 2027 yılına ilişkin tahminler ise Türkiye’nin cari işlemler açığının kademeli bir şekilde artacağına işaret ediyor. Ankette Kasım ayı için medyan tahmini 3 milyar dolar açık yönünde oluştu.
2025 yılı geneli için beklentiler 22 milyar 700 milyon dolar açık olarak gerçekleşti. Tahminler 2026 yılı için 25 milyar 600 milyon dolar, 2027 yılı için ise 31 milyar dolar açık yönünde gerçekleşti.
🎙️ Tacirler Yatırım/Ekin Çınar: Sınırlı cari açık ve yönetilebilir görünüm
Tacirler Yatırım Başekonomisti Ekin Çınar, Matriks Haber için ödemeler dengesine ilişkin beklentileri değerlendirdi. Çınar, cari işlemler dengesinin, dört ay üst üste fazla verdikten sonra 2025 yılının son iki ayında yeniden açığa döneceği öngörüsünde bulundu. Anketin tamamı için tıklayın!
Matriks Araştırma Haberi - Banka ve aracı kurumların enflasyon datasına ilişkin analizlerinden derlenen habere göre, Aralık 2025 enflasyonunun %30,9 seviyesine gerilemesi ve çekirdek göstergelerdeki iyileşme TCMB’nin Ocak 2026 PPK toplantısında faiz indirimi alanı oluştuğu yönündeki görüşleri güçlendirdi.
Enflasyona ilişkin değerlendirmelerini paylaşan banka ve kurumlardan 10’u Ocak 2026 toplantısında 150 baz puan faiz indirimi beklentisini dile getirirken, 1 kurum faizin sabit bırakılacağı ve 3 Şubat tarihinde açıklanacak ocak ayı enflasyon verisi görülmeden faiz indirim kararı alınmayacağı yönünde görüş belirtti.
Ekonomistlerin enflasyona yönelik 2026 sonu beklentileri %23,50, 2027 sonu tahminleri ise %19,70 seviyesine işaret ediyor. Haberin tamamı için tıklayın!
🔥 Piyasalar Açısından Gelecek Haftaki En Kritik Veriler
🚀 ABD Enflasyon Verileri – Fed beklentileri ve küresel fiyatlamalar için belirleyici
⚡ Almanya TÜFE – Euro Bölgesi enflasyon görünümünde kritik rol oynuyor
🌍 Türkiye Cari İşlemler Dengesi – TL varlıklar ve dış denge açısından önemli
📊 İngiltere GSYH – Avrupa büyüme ivmesine yönelik temel gösterge
🏭 ABD Sanayi Üretimi – ABD ekonomik aktivitesine dair güçlü sinyal
📌Haftalık Ekonomik Takvim (12 - 16 Ocak)
📌Temettü Takvimi
📌Aracı Kurumların 2026 Yılı Strateji Raporları
🔍Deniz Yatırım:
"BIST 100 endeksi için 12A ileri vadede Araştırma kapsamımızdaki şirketlere yönelik beklentilerimizin ima ettiği hedef fiyat seviyemiz 15600 olup, son kapanışa göre %36 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Hisse senedi öneri listemiz (Model Portföy); bankacılık ve sigortacılık sektörlerinde AGESA, GARAN ve YKBNK; finans dışı şirketlerde ise BIMAS, CCOLA, HTTBT, KCHOL, KLKIM, MPARK, TABGD ve TAVHL şeklinde oluşuyor.
Hisse senedi öneri listemiz (Döngüsel Portföy); bankacılık, aracı kurum ve varlık yönetim sektörlerinde AKBNK, ISMEN ve GLCVY; finans dışı şirketlerde ise ASELS, BIGCH, DOHOL, ENKAI, MAVI, TRGYO ve TUPRS şeklinde oluşuyor.
https://www.denizyatirim.com/Uploads/Reports/StratejiNotlari/2026_Strateji_Raporu_12566.pdf
🔍Garanti BBVA Yatırım:
“Küresel Piyasalarda Sınırlar Zorlanacak, TL Varlıklarda Potansiyel Fiyatlanacak. Limitler Zorlanırken: Global Tarafta Üç Öncelikli Tema. 2026 yılına girerken öncelikli tema olarak üç başlığı öne çıkarıyoruz: i)Yapay Zeka : Beklenti gerçeklere karşı; ii)Yeni Dünyanın Ticaret Mimarisi; iii)Böyle bir dünyada Merkez Bankaları: "Güç Sizinle Olsun!".
Lokal tarafta TL varlıklarda potansiyele odaklanmaya devam ediyoruz. Enflasyon arzu edilen hızla düşmese de devam eden dezenflasyon sürecinde TCMB'nin ölçülü faiz indirimlerine devam etmesinin, şirket finansallarında enflasyon muhasebesi etkisinin azalacak olmasının ve ülke risk primindeki düşüşün 2026 yılında TL varlıklar adına ana fiyatlama temaları olmasını bekleriz. Küresel likidite koşullarında sert bozulma, enerji fiyatlarında kalıcı sıçrama veya dezenflasyon sürecinde belirgin sapma yaşanmaması koşuluyla, 2026 yılında Türkiye kredi notunda artış ihtimali de piyasa gündeminde yer alabilir. Bununla birlikte yatırımcılara yıl içinde gerçekleşen ve potansiyel getirileri baz alarak yatırım araçlarında rotasyon içeren taktiksel duruşu benimsemelerini önermekteyiz.
Global piyasalarda rekorlar yılının ardından sınırların zorlanmasını, yurt içinde ise kararlı para politikaları çerçevesinde potansiyelin fiyatlanmasını beklediğimiz 2026 yılı strateji raporumuzu, yaşamın her alanında etkisini gösteren "amaç odaklılık" filtresini, analizlerimizin merkezinde tutmayı sürdürerek hazırladık. “
https://www.garantibbvayatirim.com.tr/medium/researchreports-constant-59160-2x.vsf
🔍Gedik Yatırım:
"2026’ya girerken Türkiye ekonomisinde risk primindeki düşüş, portföy girişleri ve TL’de kontrollü reel değerlenme, makro çerçevenin ana unsurları olarak öne çıkıyor. CDS primindeki hızlı geri çekilmeden DİBS piyasasının henüz yeterince faydalanamadığını düşünüyoruz. Bu durumun 2026 yılında DİBS piyasası için önemli bir potansiyel barındırdığını düşünüyoruz.
Tahminlerimize göre 2026 yılında gerek faaliyet gerekse net k arda artış beklemekteyiz. Bu bağlamda bankacılık ve sanayii segmentlerindeki net kar büyüme tahminimiz %30 iken, FAVÖK büyüme tahminimiz ise %16’ya yakın. 2026 yılında sektörel bazda reel kar performansı ve değerlemeler göz önüne alındığında, öne çıkarmak istediğimiz sektörler, orta vadede bankacılık, gıda perakendeciliği, sağlık, gıda, seçici olarak taahhüt, ve telekomünikasyon sektörleridir.
BIST-100 Endeks hedef değerimiz %41’lik yükselme potansiyeliyle 16,069 (Önceki: 14,760). Bu bağlamda, hedef değerler bankacılık sektöründe %46, sanayi sektörlerinde %36 ve holdinglerde %62 yükselme potansiyeline işaret ediyor."
https://cdn.gedik.com/media/media/mkhbyw01/gedik_yatirim_-strateji_raporu_aralik2025.pdf
🔍İnfo Yatırım:
“2026 yılında model portföyü belirlerken genel temalarımızdan biri 2025’de dirayetli kalan, finansal performansı en az etkilenen şirketler oldu. Bu çerçevede sektörden öte şirket seçimine öncelik verdik. Diğer taraftan hane halkının alım gücünün iyileşeceği beklentisiyle perakende sektöründe güçlü gördüğümüz BIMAS, MGROS’u, otomotiv sektöründe ise FROTO’yu model portföyümüze dahil ettik. BIST’in yükselişinde bankalar öncü oldu. Bankacılık sektöründe gerek net faiz marjı, gerekse aktif karlılığı ve özkaynak karlılığı bakımından öne çıkan GARAN 2026 yılında model portföyümüzde yer alacak. GYO’ların net aktif değerine göre yüksek iskonto ile işlem gördüğü 2025 ardından portföy çeşitliliği yüksek, düzenli kira gelirine sahip olan ISGYO’ya model portföyümüzde yer veriyoruz. 2025 ikinci yarısında hisse senedi performansı zayıf kalsa da havacılık sektörünün cazip çarpanlarla işlem görmeye devam ettiğini görmekteyiz. Model portföyümüzde bir diğer seçimimiz ise zorlu 2025 yılında yatırımlarını tamamlayan ve 2026 yılında %100 kapasite artışıyla faaliyet gösterecek olan ASTOR ve yine 2026 ve 2027 yılında yeni yatırımları tamamlanacak olan LILAK yer almakta. oldu. 2026 yılı hem konut talebinin canlandığı hem de kentsel dönüşüm projelerinin hızlandığı bir yıl olma adayı. Bu konjonktürde Türkiye’de yaklaşık %18 paya sahip OYAKC’yu cazip buluyor ve hisseye model portföyde yer veriyoruz. İletişim sektöründe güçlü kullanıcı başı gelir büyümesiyle öne çıkan TCELL’in 2026’da da bu performansını sürdürebileceği görüşündeyiz.”
https://cdn.infoyatirim.com/Content/UploadedFile/INFO-2026-Strateji%20Raporu.pdf
🔍Kuveyt Türk Yatırım:
"Hisse senedi piyasalarına yönelik stratejimizde ise 2026 yıl sonu için BIST 100 endeksinde 15.250 puanı hedefliyoruz. Bu hedefe giden yolda, düşen enflasyonun şirket kârlılık kalitesini artırması ve düşen faizlerin sanayi şirketlerinin net kâr marjlarını desteklemesi ana katalizörler olacaktır. Ancak bu yıl stratejik varlık dağılımımızda önemli bir rotasyona giderek "seçiciliği" ön plana çıkarıyoruz.
Uzun süredir yüksek faiz ortamından nemalanan bankacılık sektörünün endeks üzerindeki ağırlığının, finansman koşullarının iyileşmesiyle birlikte reel sektöre kayma potansiyeli taşıdığını değerlendiriyoruz. Düşen faizler, bankaların marjlarını bir miktar rahatlatsa da, asıl büyük rahatlama yüksek borçlulukla çalışan ve finansman gideri nedeniyle net kârı baskılanan sanayi şirketlerinde yaşanacaktır. Bu nedenle, portföy tercihlerimizde bankacılık sektörünün ağırlığını azaltarak, stratejimizi operasyonel marjları güçlü, nakit akışı sağlam ve finansman gideri yönetimi başarılı reel sektör şirketleri üzerine kuruyoruz.
Bankacılık/Sanayi Rasyosu"nun sanayi lehine dengeleneceği bu yeni dönemde, yatırımcıların yüzünü fabrikalara, üretime ve hizmet ihracatına dönmesi gerektiğine inanıyoruz."
🔍OYAK Yatırım:
Bazı temel risklere rağmen, makro görünümün iyileşmesiyle BIST daha cazip görünüyor... 2026’nın düşen enflasyon ve faiz oranları, görece istikrarlı döviz kurları ve ılımlı GSYH büyümesiyle geçeceği varsayımı altında, BIST’i 2025’e kıyasla daha cazip buluyoruz. “Zayıf dolar, güçlü euro” teması, özellikle ihracatçılar olmak üzere sanayi şirketleri için her koşulda olumludur. Bir diğer pozitif unsur ise düşük enerji fiyatlarıdır. Altın fiyatlarının yüksek seyretmesi de, hem Merkez Bankası rezervleri hem de servet etkisi yoluyla Türkiye’ye fayda sağlamaktadır. Altındaki değer artışı, bu yıl CBRT rezervleri üzerinde 40 milyar ABD doları tutarında pozitif etki yaratmıştır. Bununla birlikte, yabancı yatırımcıların Türk varlıklarına olan ilgisinin, Türkiye’nin makroekonomik politikasına ve bunun başarılı sonuçlarına olan güven arttıkça yükseleceğine inanıyoruz. 2026’da olası bir ülke kredi notu ve görünüm yükseltmeleri piyasa için önemli katalizörler olarak öne çıkmaktadır. Ayrıca, ABD’nin Türk savunma sanayisine yönelik yaptırımlarını (CAATSA) kaldırılabilecek olması piyasa için orta vadeli bir katalizör olarak sayılabilir.
BIST-100 için 12 aylık hedefimiz 15.407 olup %37 yukarı yönlü potansiyel taşımaktadır... Kapsamımızdaki şirketlere ilişkin tahmin ve hedef fiyatlarımızı, İNA modellerimizde kullandığımız makroekonomik varsayımlardaki değişiklikler doğrultusunda revize ettik. 2026 yılında kapsamımız için %38 net kar büyümesi öngörüyoruz; bu dönemde finansal şirketlerin %34, finansal olmayan şirketlerin ise %42 kar büyümesi kaydetmesini bekliyoruz. Risksiz faiz oranı varsayımımızı 1 puan düşürerek %23’e indirdik. Bu raporla birlikte AKCNS, CCOLA, ISCTR, TABGD ve
TOASO için tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri”den “Endeks Üstü Getiri” seviyesine yükseltiyoruz. Öte yandan SELEC için tavsiyemizi “Endeks Üstü Getiri”den “Endekse Paralel Getiri” seviyesine indiriyoruz.
Bankacılık sektörü, cazip değerleme ve iyileşen büyüme beklentileri ile cazibesini koruyor. Büyük sermayeli, defansif ve katalizörü zengin isimlere daha fazla odaklanma zamanı."
🔍Şeker Yatırım:
“Finansal piyasalar açısından 2026 yılına yönelik baz senaryo, 2025'te ertelenen talep ve fırsatların 2026 beklentileriyle birlikte birikimli bir etki yaratması üzerine kurulu. Özellikle riskli varlıklar açısından reel kayıpların yaşandığı 2025'in telafi edileceği pozitif bir atmosfer bizi bekliyor.
Enflasyon ataleti devam etse de risksiz varlıklar açısından reel kazanç dönemi 2026 yılının geneline yayılacaktır. Yıl sonu enflasyonun %23 seviyesinde, politika faiz tahminimizin (%29) altında yaklaşık 6 puanlık bir reel kazançla tamamlanacağını öngörüyoruz.
Merkez bankası sıkı duruşu korumakla birlikte, gerileyen reel faiz oranları nakit tutma eğilimini törpüleyecek ve risk iştahını tetikleyecektir. Özellikle faiz hassasiyeti yüksek sektör ve şirketlerin pozitif ayrışacağı bir yıl bekliyoruz.
Türk lirasında reel değerlenme dönemini geride bırakacağımız, ihracat oranı yüksek, maliyet artışlarını nihai fiyatlara daha hızlı yansıtan sektör ve şirketlerin daha pozitif performans sergileyeceği bir döneme giriyoruz.
Yılın ilk yarısında faiz indirimlerinin birikimli etkisini görmek isteyen TCMB, enflasyondaki seyre göre para politikası duruşunu ayarlayacaktır. Nakit tutma eğilimin maliyetli olduğu ve risksiz varlıklardan daha riskli varlıklara doğru bir portföy hareketi göreceğiz. Bu kapsamda hisse ağırlığını arttıran, oynaklık risklerine karşı %5-10 nakit tutan bir portföy dağılımın daha etkin olacağını düşünüyoruz.
Sabit getirili menkul kıymetler ya da döviz endeksli araçların riskli varlıklara göre daha zayıf bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz. Endekste nakit akışı güçlü, faiz/kur hassasiyeti yüksek sektör ve şirketlerin 2026'da belirgin pozitif ayrışacağı bir dönem yaşayacağız. Kurdaki yukarı yönlü hareketlerin döviz cinsi satışlara yansıması, faiz indirimlerinin finansman maliyetini düşürmesi bu sektör/şirketlerdeki 2025 negatif etkisini telafi edecektir. Öte yandan ekonomideki döngüler, şoklar ve kısa vadeli oynaklıklara hassasiyeti düşük sektörler model portföyün gözdesi olmaya devam edecektir.
Global merkez bankalarının faiz politikaları finansal piyasaların takip edeceği ana tema olacaktır. Tarife savaşları, yapay zeka ve teknolojik dönüşüm, değerli ve endüstriyel metallerdeki gelişmeler ile başta Ukrayna-Rusya olmak üzere jeopolitik riskler, piyasalar tarafında takip edilecek diğer önemli başlıklar arasında yer alacaktır.
Fed ile birlikte global faiz oranlarının gerilemesi, tarifeler konusunda belirsizliklerin azalması, Rusya-Ukrayna savaşının sonlanacağına yönelik iyimser beklentiler ve enerji fiyatlarındaki düşük seyir global ekonomide toparlanma sağlarken, dezenflasyon programı uygulayan Türkiye'nin elini rahatlatıyor.
2026 yılında BIST'i etkileyecek başlıca dinamikler arasında; enflasyon ve buna bağlı olarak faiz oranlarının seyri ile ana ihracat pazarımız olan Avrupa ve çevre ülkelerdeki gelişmeler öne çıkmaktadır. Bununla birlikte, başta Rusya-Ukrayna, Orta Doğu ve Suriye'deki gelişmeler olmak üzere jeopolitik risklere yönelik beklentiler ile F-35 alımı ve CAATSA yaptırımları başta olmak üzere ABD ile ilişkiler de piyasalar tarafından yakından takip edilecek önemli gündem maddeleri arasında yer alacaktır. 2024 yılında yaşanan kredi notu artışlarının ardından 2025 yılında sadece Moody's'den not artırımı gelirken, 2026 yılında dezenflasyon programının devamına bağlı olarak yılın ilk yarısındaki gözden geçirmelerde görünüm iyileşmesi, ikinci yarıda ise kredi notu artışı olabileceğini ve bunun CDS'lerdeki pozitif seyri destekleyeceğini düşünüyoruz.
Bu gelişmelerin paralelinde geçen sene özelikle hisse senedi piyasalarına gelişmekte olan ülkelerin aksine sınırlı kalan yabancı sermaye akımlarında ılımlı bir iyileşme yaşanmasını bekliyoruz.
Bu beklentilerin ışığında, 2026 yılında da enflasyon muhasebesinden muaf tutulan bankacılık sektörünün faiz indirimlerinden etkilenerek pozitif ayrışmasını bu yıl da sürdürmesini bekliyoruz. Bankacılık sektörünün yanında faiz düşüşünden öncelikli etkilenecek sigorta, GYO, inşaat, çimento, cam gibi ilişkili sektörlerinin öne çıkmasını bekliyoruz. Yılın ikinci yarısında ise faiz indirimleri ile sanayi şirketlerinin finansman giderlerinde düşüş ve iç talepteki canlanma ile birlikte gıda-perakende, metal ana sanayi (otomotiv, beyaz eşya), savunma, perakende, telekom, enerji, havacılık, demir-çelik sektör şirketlerinin öne çıkmasını bekliyoruz.
Makro revizyonlarımız paralelinde; indirgenmiş nakit akımları analizinde kullandığımız ortalama risksiz faiz oranımızı %20,0'de ve piyasa risk primini ise %5,50'de sabit bırakıyoruz. Bu değişiklikler sonrası BIST-100 endeksi için 12 aylık hedef değerimizi 16,500 olarak belirliyoruz. Endeks hedefimizin %37 getiri potansiyeli taşıması nedeniyle önerimizi AL olarak koruyoruz.
Orta ve uzun vadeli portföyümüzde yer alan AKBNK, ASELS, CIMSA, ISCTR, MGROS, SAHOL, TCELL, THYAO'yi tutmaya devam ederken FROTO'YU çıkartıyor ve yerine DOAS ve YKBNK'yi ekliyoruz.”
https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/69566/sekeryatirim-2026-strateji.pdf
🔍Tacirler Yatırım:
"2026 yılına merkez bankalarından faiz indirimlerinin devam ettiği, büyüme beklentilerinde ise genel olarak yukarı revizyonlar gördüğümüzü iyimser beklentilerle başlıyoruz. Küresel çapta genel yatırım temaları dolarda değer kaybı üzerine inşa edilirken, ABD’nin gümrük duvarlarını yükseltme eğilimine dair endişelerin azaldığını, Avrupa’da savunma harcamalarının artırılması ile bölge ekonomilerine bu kanaldan bir destek beklentisinin güçlendiği, Asya’da ise teşviklerin ne derece destek vereceğinin ve bölgesel ayrışmaların sorgulandığı belirsiz bir atmosferde giriliyor.
BIST 100 endeks hedefimiz 12 aylık vadede 15.200 seviyesine ve endeks bazında %34 getiri potansiyeline işaret ediyor. Bu potansiyel, önümüzdeki bir yıllık dönem için öngördüğümüz %23 yıllık TÜFE oranının üzerinde, bu süre zarfında elde edilebilecek ortalama net mevduat getirilerine dair simülasyonlarımızdan bulduğumuz oranlara yakın seviyededir. Buna karşın, endeks üzeri getiri öngördüğümüz şirketlerde ortalama potansiyel getiri %50 civarında olup belirgin şekilde yukarıda kalmaktadır.
2026’ya girerken gözden geçirdiğimiz ve yeniden dizayn ettiğimiz Model Portföyümüzden Teknosa’yı çıkartırken, Sabancı Holding, Astor ve MLP Sağlık’ı portföye ekliyoruz. Türk Hava Yolları, Coca Cola İçecek, Ford Otomotiv, Mavi Giyim, Migros, TAV Havalimanları, Turkcell, Tüpraş, Garanti Bankası ve İş Bankası ise Model Portföyümüzde kalmaya devam ediyor."
https://tacirler.com.tr/upload/files/arastirma/gorunum/2026-gorunum-raporu-tacirler-2.pdf
📌Bizden Haberler
Matriks olarak, birbirinden değerli birçok analist, araştırma uzmanı ve ekonomi gazetecisinin katılımı ile gerçekleşen “Yeni Yıla Merhaba” etkinliğinde bir arada olmaktan mutluluk duyduk. Bu keyifli buluşmada bizlerle birlikte olan herkese teşekkür ederiz.
📌Videolar
Matriks Araştırma Müdürü Neslihan Köroğlu, Ekotürk kanalında Perihan Tantuğ’un sunduğu “İlk Seans” programında cari işlemler anketi, TCMB faiz beklentileri ve ekonomik takvim verilerini aktardı.
Yayınlarımızı izlemek için YouTube hesabımıza abone olabilirsiniz.
*Haber Kaynakları: AA, KAP
